¿Plata a 300$? El Bank of America dice que podría ser posible

Bank of America publicó recientemente una sorprendente previsión para la Plata, diciendo que el precio podría situarse en cualquier punto entre 135$ y 309$ para finales de año.

Observará que incluso el extremo inferior de esa previsión representaría un aumento del 75 por ciento con respecto al nivel actual.

También observará el rango extremadamente amplio de dicha previsión. Esto subraya la dificultad de interpretar los mercados en un período geopolítico tan volátil.

El jefe de investigación de metales de Bank of America, Michael Widmer, basa su previsión en la relación oro-plata. Esta relación refleja el número de onzas de plata que se necesitan para comprar una onza de oro, dado el precio al contado actual de ambos metales.

En la era moderna, la relación oro-plata ha promediado entre 40:1 y 60:1. Durante los primeros 10 meses de 2025, la relación oro-plata fue históricamente alta, promediando 91:1. La relación alcanzó un máximo en abril de 107:1. Para finales de año, la relación había caído a 61:1 antes de bajar a menos de 50 a principios de este año. Esto indica una corrección significativa en el precio de la plata.

La relación ha subido de nuevo en las últimas semanas y actualmente se sitúa alrededor de 60:1, el extremo superior de la norma histórica. Sin embargo, Widmer señaló que durante importantes mercados alcistas de la plata, esa relación ha caído muy por debajo del promedio. Esa es la naturaleza de los promedios. A veces las cosas se sitúan muy por debajo de la norma, y otras veces muy por encima. En los últimos años, la relación oro-plata ha tendido a situarse por encima del promedio histórico. No sería sorprendente que cayera significativamente por debajo de ese nivel.

Widmer señala que en 2011, en el pico del mercado alcista de metales preciosos durante la Gran Recesión, la relación oro-plata cayó a 32:1. Suponiendo un oro a 5.000$, eso llevaría el precio de la plata a 135$.

Sin embargo, hemos visto relaciones oro-plata aún más bajas. Durante la presión sobre la plata de los hermanos Hunt en 1980, la relación cayó a 14:1. Eso daría un precio de la plata de 309$.

Vínculo de la plata con el Oro

Hay aún más potencial alcista si crees que el mercado alcista del oro aún tiene recorrido. Muchos bancos tradicionales pronostican un oro a 6.000$ este año.

"He destacado antes que el mercado del oro ha estado muy sobrecomprado. Pero en realidad sigue estando poco invertido", dijo Widmer a principios de este año. "Aún hay mucho espacio para el oro como herramienta de diversificación en las carteras."

Los metales preciosos representan alrededor del 4 por ciento del mercado financiero total. Sin embargo, dentro del sector de inversión profesional, los inversores de alto patrimonio solo tienen el 0.5 por ciento de sus activos en oro. El año pasado, el CIO de Morgan Stanley, Michael Wilson, presentó una estrategia de inversión que incluye una asignación del 20 por ciento a oro.

Incluso un pequeño aumento en la demanda de inversión podría impulsar el precio del oro al alza. Widmer dijo que un aumento del 55 por ciento en la inversión en oro llevaría el metal a 8.000$ la onza. Cabe destacar que este es un escenario optimista en el análisis de Wells Fargo.

Si el oro sigue subiendo, casi con seguridad arrastrará a la plata con él. Aunque un gran porcentaje de la demanda de plata proviene del consumo industrial, sigue siendo fundamentalmente vista como un metal monetario, y tiende a seguir al oro con el tiempo.

No hay suficiente Plata

Un movimiento por encima de los 300$ por onza de plata puede parecer extremo, pero estos movimientos salvajes de precios no son inéditos. Ten en cuenta que una presión llevó el metal a 121$ el 29 de enero. Widmer señaló que la plata se triplicó en 2011 mientras que el oro ganó aproximadamente un 80 por ciento en el mismo período de 18 meses. Dijo que cree que 2026 se configura de manera similar, con el impulso del oro ya bien establecido.

Más fundamentalmente, hay una escasez continua de plata. Eso precipitó dos presiones sobre la plata que primero llevaron los precios por encima de 50$ y luego los llevaron al máximo de enero.

Una convergencia de factores desde la dinámica del mercado hasta problemas logísticos llevó a una escasez de plata sin precedentes. Aunque la dinámica del mercado que nos llevó aquí puede ser difícil de desenredar, la situación es tan básica como puede ser.

No hay suficiente plata.

El mercado de la plata registró un déficit de suministro por quinto año consecutivo en 2026.

El año pasado, la demanda superó la oferta en 40.2 millones de onzas (1.252 toneladas). Eso llevó el déficit del mercado a 5 años a 716 millones de onzas. Para ponerlo en perspectiva, la producción total de minería de plata el año pasado fue de 846 millones de onzas.

Metals Focus pronostica un déficit de suministro de 46.3 millones de onzas este año.

Antes de esta serie de déficits sucesivos en el mercado, hubo un aumento acumulado de existencias sobre el suelo de 243 millones de onzas entre 2010 y 2020. En conjunto, ha habido un agotamiento de existencias de alrededor de 473 millones de onzas en los últimos 15 años.

Cuando la demanda de plata supera la producción minera y el reciclaje, los usuarios de plata deben recurrir a las existencias sobre el suelo. Eso generalmente significa precios en alza para incentivar a quienes poseen plata a desprenderse de ella.

Eso significa que el entorno es propicio para presiones adicionales sobre la plata.

La plata por encima de 300$ es ciertamente un escenario optimista, pero claramente no está fuera de cuestión. E incluso si el metal no alcanza esas alturas este año, hay muchas razones para mantenerse alcista.