Mientras todos se obsesionan con las subidas de tasas, el gasto federal no deja de aumentar

Mientras todos se obsesionan con la posibilidad de una subida de tipos de interés de un cuarto de punto, el Gobierno estadounidense sigue incrementando su enorme deuda de 40 billones de dólares.

La administración Trump registró un déficit de 166.8 mil millones de dólares en agosto, según el Monthly Treasury Statement. Eso elevó el déficit presupuestario del ejercicio fiscal 2026 a 1.97 billones de dólares, prácticamente igual que en el mismo periodo del año pasado.

Para poner las cifras en perspectiva, por cada dólar que el Gobierno federal ha recibido en ingresos este año, gastó 1.41$, lo que significa que el 28.9% del gasto federal del ejercicio fiscal ’26 se ha financiado con dinero prestado.

El déficit de agosto fue significativamente un 52% inferior al déficit de agosto de 2025, y muchos medios de comunicación convencionales lo presentaron con entusiasmo como un déficit "en contracción". Pero los cambios de calendario distorsionan las cifras.

Al contabilizar el gasto de agosto aplazado a julio, lo que impulsó el mayor déficit presupuestario mensual desde la era COVID, el déficit de agosto asciende a 248 mil millones de dólares, 7 mil millones más que en agosto de 2025.

El Tío Sam también se benefició de unas devoluciones arancelarias más bajas, lo que impulsó los ingresos de agosto.

Los ingresos totales del Gobierno se situaron en 360.03 mil millones de dólares. Eso incluyó unos ingresos netos por aranceles de 12.84 mil millones de dólares. Fue el primer mes de ingresos arancelarios positivos desde abril.

Las devoluciones arancelarias totalizaron 10.54 mil millones de dólares, frente a 33.38 mil millones en julio.

Con un mes restante en el ejercicio fiscal 2026, los ingresos totales del Gobierno se situaban en 4.85 billones de dólares. Eso es un 3.3% más que en el mismo periodo de 2025.

El verdadero problema sigue estando en el lado del gasto del balance. 

La administración Trump gastó 526.83 mil millones de dólares el mes pasado, incluso con algunos pagos de Seguridad Social y Medicare de agosto saliendo en julio. Teniendo en cuenta los efectos del calendario, el Gobierno federal gastó alrededor de 608 mil millones de dólares el mes pasado, ligeramente por debajo de los 689 mil millones gastados en agosto de 2025 (otro mes afectado por efectos del calendario).

Con un mes restante, la administración Trump ha gastado 6.81 billones de dólares, un aumento del 2.2% respecto al mismo periodo de 2025.

Un aumento del gasto del 2.2% puede no parecer significativo. Pero, ¿no nos dijeron que habría recortes del gasto?

De hecho, hubo algunos recortes en la Big Beautiful Bill (junto con aumentos del gasto).

El aumento del gasto se produce a pesar de los recortes a la EPA y al Departamento de Educación, junto con reducciones de personal que ahora se reflejan en los datos. Un menor gasto en desastres también ayudó a moderar los niveles de gasto durante los dos primeros meses del ejercicio fiscal ’26.

Mirando el panorama general, la trayectoria del gasto va al alza. Incluso con todo el bombo sobre DOGE y algo de palabrería sobre recortar el gasto durante los primeros días de la administración Trump, el Gobierno estadounidense gastó algo más de 7 billones de dólares el año pasado. Eso equivale a una media de 583.3 mil millones de dólares al mes o 19.2 mil millones al día.

Y ahora hay una guerra.

Según las últimas previsiones de la CBO (que tienden a asumir escenarios favorables), los desembolsos netos se situarán en 7.449 billones$ en el ejercicio fiscal 2026, 7.772 billones$ en el ejercicio fiscal 2027 y 8.151 billones$ en el ejercicio fiscal 2028.

A pesar de cierto discurso genérico sobre "recortes del gasto," parece haber poco o ningún compromiso para abordar el gasto desbocado. De hecho, los poderes fácticos encuentran constantemente nuevas razones para gastar dinero, ya sea una crisis interna o una guerra en el extranjero.

El coste de la deuda

El gobierno federal obtuvo un pequeño alivio en forma de menores gastos por intereses en agosto.

En agosto, el Tesoro desembolsó 97.7 mil millones$ en intereses brutos sobre los valores de deuda del Tesoro. Eso fue inferior a los 117.57 mil millones$ de julio.

Según un funcionario del Departamento del Tesoro, la caída del gasto por intereses reflejó cambios en las acumulaciones por inflación.

Los pagos de intereses de agosto elevaron el gasto total por intereses a 1.27 billones$ con un mes restante en el ejercicio fiscal ’26. Eso supone un aumento de alrededor del 13 por ciento en comparación con el mismo período del ejercicio fiscal ’25.

Los intereses de la deuda nacional costaron 1.2 billones$ en el ejercicio fiscal 2025. Eso fue un 7.3 por ciento más que en 2024.

Los desembolsos netos por intereses (gasto por intereses – ingresos por intereses) fueron de 86 mil millones$ en agosto.

Durante los primeros 11 meses del ejercicio fiscal, el gobierno federal gastó más en intereses de la deuda que en defensa nacional (876 mil millones$) o Medicare (979 mil millones$). La única categoría de gasto superior es la Seguridad Social (1.5 billones$).

Gran parte de la deuda que figura actualmente en los libros se financió a tipos muy bajos antes de que la Reserva Federal iniciara su ciclo de subidas. Cada mes, parte de esos títulos con rendimientos ultrabajos vence y debe ser reemplazada por bonos que ofrecen tipos mucho más altos.

Esto nos devuelve a todo el revuelo en torno a una posible subida de tasas de la Reserva Federal. Todo el mundo está obsesionado con lo que Warsh & Co. pueda o no hacer e ignorando el elefante de 40 billones$ en la habitación. Francamente, los próximos 1 billón$ en deuda son casi con toda seguridad más significativos que una subida de un cuarto de punto en las tasas.

Y cuando combinas un Agujero Negro de la Deuda cada vez mayor con tasas al alza, tienes la receta para un verdadero problema, que es precisamente por lo que creo que, incluso si la Fed sube, será una sola vez y basta.

Si solo la gente se preocupara tanto por la deuda como por las maniobras del banco central, quizá podríamos avanzar algo.

Pero no parece que eso vaya a ocurrir.

Cuando la gente dice que el gasto es insostenible, parece quedarse corto. De hecho, es justo calificar al gobierno federal de insolvente.

Sin embargo, muy pocas personas de la clase política parecen interesadas en abordar el problema. La mala noticia es que, en algún momento, el problema se encargará de ellos.