Mercados en espera mientras el petróleo retrocede, foco en el IPC de EE.UU.

Los precios del petróleo invirtieron sus ganancias de la sesión asiática de nuevo ayer, llevando el crudo estadounidense hasta el nivel de 76$ por barril, ya que la Agencia Internacional de la Energía (AIE) anunció que podría liberar una cantidad récord de reservas estratégicas. La cantidad exacta no se ha divulgado aún, pero se informa que será más de los 182 millones de barriles liberados tras la invasión de Rusia a Ucrania en 2022. Se habla de que podría estar alrededor de 300–400 millones de barriles.

Sin embargo, esa cantidad sigue siendo escasa en comparación con los aproximadamente 45 millones de barriles que consumen diariamente los países de la AIE/OCDE. Por lo tanto, sería una solución temporal. El anuncio está ayudando a mantener los precios del petróleo bajo control esta mañana, pero Oriente Medio está bombeando menos petróleo, alrededor de un 6% menos, en reacción a la guerra con Irán. La duración del conflicto determinará si el aumento en los precios del petróleo ha terminado o si hay más por venir.

Por lo tanto, los precios del petróleo se han convertido en el ingrediente más importante del sentimiento del mercado. Si la guerra termina y lo peor, en términos de un aumento en los precios de la energía, queda atrás, los inversores podrían regresar a un modo más constructivo. Pero persisten las incertidumbres, y existe la posibilidad de que la guerra con Irán no se resuelva rápidamente.

Por ahora, gracias a la presión alcista que se enfría en los precios del petróleo, los inversores están reduciendo el aumento de las expectativas de inflación a principios de semana, lo que está ayudando a apoyar las acciones y los bonos. La volatilidad del mercado está disminuyendo y el dólar estadounidense está cediendo terreno frente a la mayoría de las principales divisas. Pero restaurar la confianza llevará tiempo y requerirá datos que la respalden. Y por datos que respalden, me refiero principalmente a cifras de inflación razonables en las próximas semanas.

Hoy, EE.UU. publicará su último informe del IPC. Pero el informe será retrospectivo a febrero, es decir, antes de que las tensiones en Oriente Medio se intensificaran, empujando los precios de la energía al alza. Las interrupciones comerciales en Oriente Medio también amenazan los precios de los alimentos a través del aumento de los costos de los fertilizantes, ya que los fertilizantes requieren gas natural para su producción y una gran parte del suministro global proviene de la región del Golfo. Y eso sin siquiera hablar del impacto potencial de los aranceles estadounidenses.

Por lo tanto, el informe del IPC de EE.UU. de hoy probablemente será tomado con escepticismo. Los inversores tendrán en cuenta que el reciente aumento en los precios de la energía podría agregar algunos puntos básicos a la inflación en los próximos meses, ya que los precios de la energía a menudo representan una gran parte de las oscilaciones a corto plazo en la inflación.

Aún así, cuanto más bajo sea el dato del IPC de hoy, mejor. La inflación general de EE.UU. puede haberse estabilizado cerca del 2.4% interanual, según un consenso de Bloomberg, mientras que se espera que la inflación subyacente esté cerca del 2.5%.

Luego, el viernes, EE.UU. publicará el índice PCE subyacente de febrero, el indicador de inflación preferido de la Reserva Federal, que se espera que muestre un crecimiento de precios interanual de alrededor del 2.7%.

Estos números, combinados con el hecho de que el reciente aumento en los precios de la energía podría empujar la inflación al alza en los próximos meses, sugieren que la Reserva Federal (Fed) puede no estar en posición de recortar tasas en el corto plazo. La actividad en los futuros de fondos de la Fed aún valora un recorte de tasas en julio con una probabilidad de alrededor del 55%, pero puede haber espacio para un reajuste más agresivo.

Un cambio más agresivo en las expectativas de la Fed continuaría presionando los mercados de bonos, empujando los rendimientos de EE.UU. al alza, lo que probablemente se traduciría en un apetito más débil por los activos de riesgo. La subasta de bonos del Tesoro de EE.UU. de ayer, por ejemplo, vio una demanda débil.

Entre los activos de riesgo, las acciones de pequeñas y medianas capitalizaciones son más vulnerables a un choque energético y a un posible reajuste agresivo en la política de la Fed, mientras que los índices de grandes capitalizaciones de EE.UU. continúan lidiando con incertidumbres relacionadas con la IA.

Para las grandes empresas tecnológicas, el temor es que el crecimiento de los ingresos pueda tener dificultades para mantenerse al día con la masiva inversión en infraestructura, lo que genera preocupaciones de que algunas empresas podrían eventualmente enfrentar presión sobre su balance.

Pero hubo buenas noticias en el aire. Oracle, a menudo visto como un barómetro de los riesgos de inversión relacionados con la IA, publicó sus ganancias después del cierre de ayer y tanto los resultados como las proyecciones fueron más fuertes de lo esperado. Los ingresos crecieron un 84% en el período que finalizó el 28 de febrero frente al 79% esperado por los analistas, las inversiones en IA parecen estar dando sus frutos, y las reservas fueron más altas de lo proyectado. La compañía también dijo que los clientes financiarán las compras anticipadas de semiconductores, lo que significa que no necesitará pedir más préstamos para satisfacer la demanda de servicios de computación. Los inversores reaccionaron positivamente: las acciones subieron alrededor del 8% en el comercio fuera de horario, ayudando a elevar ligeramente el Nasdaq Composite.

Mientras tanto, Amazon supuestamente vio una fuerte demanda por su venta de bonos en EE.UU., una de las mayores ofertas corporativas registradas, ofreciendo un contraste con la creciente ansiedad sobre las inversiones apalancadas en IA de las grandes empresas tecnológicas.

Si los resultados de Oracle ayudarán a elevar el sentimiento en todo el sector de Big Tech sigue siendo una incógnita. También dependerá del entorno macroeconómico más amplio, donde las tasas de interés más altas podrían revertir prematuramente el comercio de rotación de regreso hacia Big Tech, aunque probablemente con menos convicción y más preguntas que las que vimos entre 2022 y 2025.