Mantén la calma y compra bonos (no es asesoramiento financiero)

La semana pasada marcó el comienzo de una histórica venta masiva en el mercado. La venta del viernes se aceleró después de que China dijera que respondería a los aranceles de EE.UU. con un arancel del 34% sobre las importaciones estadounidenses por su cuenta. Los europeos advirtieron que "cuando los elefantes pelean, la hierba tiembla..." para decir que la retaliación huele más fuerte que la negociación, en este momento. Los líderes europeos se reúnen hoy. Mientras tanto, vimos un informe de NFP mucho mejor de lo esperado el viernes: las nóminas no agrícolas saltaron casi 230.000 el mes pasado, incluso los empleos gubernamentales aumentaron en 19.000, el crecimiento de los salarios fue menor de lo esperado, pero el desempleo subió ligeramente. En todos los casos, este último vio poca reacción ya que el presidente de la Reserva Federal (Fed), Jerome Powell, dijo que el impacto de los aranceles en la economía de EE.UU. podría ser mayor de lo esperado, añadiendo que no hay prisa por recortar tasas. Esa fue la última gota que colmó el vaso.

El S&P 500 perdió un 6%, llevando las pérdidas de dos días a alrededor del 10%. El índice ha caído más del 17% desde el pico de febrero y ha caído por debajo del retroceso de Fibonacci del 38.2% en el repunte de la IA. El Nasdaq 100 perdió otro 6% el viernes. Las pérdidas acumuladas desde el pico de febrero ya superan el 20% para el índice de tecnología. El Dow Jones también está en la zona de consolidación bajista, mientras que las pequeñas y medianas empresas que se suponía que eran las mejores operaciones de Trump son las más afectadas. Ya han perdido entre el 60 y el 80% de las ganancias posteriores a las elecciones. En otros lugares, el CSI 300 ha caído más del 6% a pesar de la promesa de China de intervenir y aliviar significativamente las condiciones financieras para apoyar la economía, el Hang Seng ha caído más del 10%. Dondequiera que miremos esta mañana, es una masacre. El S&P500 está abajo casi un 4% en el momento de escribir, los futuros del Nasdaq están abajo más del 4%, lo mismo para los futuros europeos y la semana ni siquiera ha comenzado. Incluso el oro ya no está dispuesto a jugar. El precio de una onza se desplomó alrededor del 2.50% el viernes y estaba más bajo esta mañana, aunque la fea venta masiva del mercado debería mantener el apetito por el oro bastante fuerte.

Entonces, si te preguntas hacia dónde fluye el capital, fluye hacia los bonos del gobierno: los rendimientos de EE.UU., Alemania, Japón y Australia están todos a la baja ante la creciente expectativa de que la turbulencia financiera pronto llevará a los bancos centrales a recortar tasas y a comprar bonos para asegurar la estabilidad... El rendimiento a 2 años de EE.UU. ha bajado al 3.50% a pesar del mensaje de Powell de que no hay prisa por recortar tasas. Los inversores saben: si la venta masiva continúa, los bancos centrales no tendrán otra opción.

En el mercado de divisas, el dólar estadounidense fue mejor ofertado en las últimas horas de negociación de la semana pasada, pero el billete verde está cayendo nuevamente esta mañana frente a los principales pares. El yen japonés y el franco suizo están acumulando flujos de refugio seguro.

En energía, el barril de crudo estadounidense perdió más del 6% el viernes pasado y tocó un pie por debajo del nivel de 60 $pb esta mañana, ya que Arabia Saudita recortó su precio del petróleo a Asia a un mínimo de cuatro meses ante el aumento de las probabilidades de recesión. Las perspectivas siguen siendo cómodamente negativas con la posibilidad de una caída adicional hacia el nivel de 50 $pb. Las recuperaciones de precios podrían ser oportunidades de venta interesantes.

Esta semana

EE.UU. publicará su última actualización del IPC, y se espera que haya disminuido en términos anuales, excepto por la inflación subyacente mensual. Pero eso realmente no importa. La Fed tiene que hacer lo que tiene que hacer para arreglar la situación antes de poder controlar la inflación —probablemente. Así que el informe de inflación de esta semana probablemente pasará desapercibido.

Más interesante, la temporada de ganancias de EE.UU. comienza esta semana con los grandes bancos que anunciarán sus ganancias del primer trimestre. TSMC también reportará sus ventas de marzo el jueves. La atención estará en las previsiones de las empresas respecto al caos de los aranceles y cuán mal ven el futuro con cadenas de suministro globales gravemente interrumpidas. El 64% de las empresas del S&P500 ya han rebajado sus proyecciones de ganancias; eso es algo bueno, ya que significa que parte del daño ya está descontado. Pero con casi el 70% del PIB de EE.UU. proveniente del gasto, será difícil para las empresas salir bien con aranceles masivos.

Dicho esto, creo que veremos oportunidades de compra increíbles en unas pocas semanas. Mantén la calma y no olvides que los mercados siempre se recuperan.