Los resultados de Nvidia ponen a prueba el ritmo de la inversión en IA

Se espera que Nvidia presente otro trimestre sólido, respaldado por la demanda sostenida de sus chips Blackwell y por las primeras ventas de su nueva plataforma Vera Rubin. Los ingresos podrían situarse en torno a los 94.000-95.000 millones de dólares, seguidos de unas previsiones de aproximadamente 107.000-108.000 millones de dólares para el próximo trimestre.
La demanda de capacidad de computación sigue pareciendo avanzar por delante de la oferta disponible. Nvidia también está vendiendo más equipos de red junto con sus chips, lo que incrementa los ingresos que obtiene de cada centro de datos de inteligencia artificial.
La transición hacia Rubin
Los inversores se centrarán en la rapidez con la que puede aumentar la producción de Vera Rubin. Los primeros envíos parecen estar cumpliendo el calendario previsto, aunque se espera que el incremento más significativo llegue más adelante durante el año.
La demanda de Blackwell debería ayudar a Nvidia a gestionar esta transición. Si los volúmenes iniciales de Rubin son inferiores a lo previsto, unos mayores envíos de Blackwell podrían compensar buena parte de la diferencia. La mejora de la disponibilidad de soluciones avanzadas de encapsulado de chips y de memoria también respalda la posibilidad de alcanzar mayores niveles de producción en 2027.
¿Puede mantenerse a este nivel el gasto en IA?
La demanda se está ampliando más allá de las grandes empresas tecnológicas estadounidenses. Los proveedores de servicios de IA en la nube, los gobiernos y los desarrolladores de modelos avanzados de inteligencia artificial están construyendo sus propias infraestructuras. Corea del Sur y Japón también han anunciado importantes planes nacionales de IA.
Las alianzas de Nvidia con seis grandes instituciones financieras podrían contribuir a financiar más de 500.000 millones de dólares en infraestructuras de IA. Esto podría respaldar la demanda, aunque los inversores también se preguntarán si los clientes pueden obtener una rentabilidad suficiente de estos proyectos.
¿Qué podría mover la cotización de las acciones?
Una ligera superación de las previsiones de resultados podría no ser suficiente para provocar una reacción significativa del mercado, dado que las expectativas ya son elevadas. Los inversores querrán ver pruebas de que la cartera de pedidos de Nvidia continúa creciendo y de que Rubin puede sustentar otro fuerte incremento de los ingresos.
Los márgenes de beneficio también serán importantes. El encarecimiento de la memoria y de los servicios de fabricación podría elevar los costes, por lo que Nvidia deberá demostrar que su política de precios y la combinación de productos pueden mantener los márgenes cerca del 75 %. Cualquier recuperación significativa de las ventas en China supondría un potencial adicional al alza, ya que las expectativas actuales parecen limitadas.
Conclusión para los inversores
Las perspectivas de crecimiento de Nvidia siguen respaldadas por la limitada oferta de chips, la expansión de la inversión en IA y una sólida cartera de productos. El principal riesgo es que el gasto de las grandes empresas tecnológicas se ralentice antes de que Nvidia consiga materializar el crecimiento de beneficios que el mercado ya espera.
Para los inversores minoristas, las señales clave son la producción de Rubin, el crecimiento de los pedidos, los márgenes de beneficio y los planes de gasto de los clientes. La reacción inmediata de la cotización podría depender menos de si Nvidia supera las previsiones de este trimestre y más de si la dirección logra reforzar la confianza en el crecimiento de la compañía de cara a 2027 y 2028.