Los precios del petróleo caen por las esperanzas de acuerdo en Oriente Medio mientras el mercado mira hacia un junio repleto de eventos clave

Llegamos a otro fin de semana sin un acuerdo formal entre Irán y Estados Unidos para poner fin a la guerra en Oriente Medio y reabrir el Estrecho de Ormuz. La perspectiva de una resolución se ha planteado durante toda la semana, pero según el vicepresidente estadounidense, aún quedan varios puntos conflictivos por resolver antes de que se pueda alcanzar un acuerdo.

Esto no ha impedido que los mercados anticipen que se llegará a un acuerdo. Las acciones estadounidenses alcanzaron nuevos máximos históricos el jueves, y los índices bursátiles en Europa y Asia también están preparados para registrar ganancias esta semana, a medida que la volatilidad disminuye. Las acciones asiáticas han superado a sus pares europeos y estadounidenses en la última semana de negociación de mayo. El Nikkei de Japón y el Kospi de Corea del Sur subieron más del 7% esta semana, en comparación con un aumento del 2% para el S&P 500 y una ganancia cercana al 3% para el Nasdaq. El FTSE 100 es una excepción, apenas logra una ganancia semanal, ya que absorbe la caída en el precio de las acciones de BP causada por la renuncia abrupta de su presidente, y una caída en los precios de las materias primas que también perjudican a las grandes petroleras y mineras del Reino Unido.

El precio del petróleo también está cayendo de nuevo hacia los 90$ por barril para el Brent crudo. El precio del petróleo ha bajado un 2% adicional hoy, lo que lleva su caída semanal al 12%. Cuando el precio del petróleo cae tan bruscamente, algunas acciones están prácticamente garantizadas para subir. En general, mayo ha sido un buen mes para las acciones y un mal mes para el precio del petróleo. Los bonos del Reino Unido han sido los principales ganadores en el espacio de deuda soberana este mes, y los rendimientos a 10 años del Reino Unido han bajado 25 puntos básicos, y los rendimientos a 30 años han caído 27 puntos básicos.

Esto sugiere dos cosas: primero, el compromiso reciente de Andy Burnham con las reglas fiscales del Reino Unido está calmando al mercado; segundo, los temores inflacionarios, más que los temores políticos, son la amenaza dominante para los gilts del Reino Unido. Si el precio del petróleo cae, entonces los temores inflacionarios disminuyen, lo que aumenta el atractivo de la deuda gubernamental del Reino Unido.

Si el mercado ya está descontando el fin de la guerra en Oriente Medio, ¿qué otros temas podrían impulsar los mercados? El tema clave para junio serán los bancos centrales y lo que hagan a continuación. A continuación, algunos eventos principales a seguir en el mes que viene:

1. La reunión de la Fed

La próxima reunión del FOMC es el 16 y 17 de junio. El mercado descuenta un 90% de probabilidad de que las tasas se mantengan sin cambios, pero esta es una reunión importante ya que es la primera en la que Kevin Warsh está al mando. La inflación está aumentando en EE.UU., el IPC de abril subió a 3.8%, el nivel más alto desde 2023, debido al aumento de los precios de la energía. El foco de esta reunión será si el FOMC abandona su sesgo hacia la relajación. Si vemos que la tasa del IPC de mayo, que se publicará el 5 de junio, también sube más de lo esperado, entonces crecerán las expectativas de que la Fed señale que las tasas se mantendrán más altas por más tiempo, lo que podría desafiar el reciente rally del mercado bursátil.

2. Riesgo político en el Reino Unido

El 18 de junio es un día crucial para el Reino Unido. Hay una reunión del Banco de Inglaterra, una elección parcial que podría ver el regreso de Andy Burnham a Westminster para desafiar a Kier Starmer por el cargo de primer ministro, y es el inicio de la Copa del Mundo. La elección parcial es muy importante para el Reino Unido. A principios de este mes, Burnham asustó a los mercados de bonos, pero pronto dio marcha atrás en varias posiciones, incluyendo la extensión del endeudamiento y la ruptura de las reglas fiscales del Reino Unido. Este giro fue tomado al pie de la letra por el mercado, y los gilts del Reino Unido experimentaron una fuerte recuperación en las últimas dos semanas. Aun así, creemos que la volatilidad del mercado de gilts podría seguir siendo un tema clave en junio, mientras el mercado observa un posible giro aún más a la izquierda del gobierno laborista y una señal de que el BOE comienza a preocuparse por la inflación.

3. Frenesí bursátil por la IA

Las acciones de semiconductores y la inteligencia artificial han impulsado los índices estadounidenses a máximos históricos en el último mes. Una fuerte temporada de ganancias del primer trimestre, especialmente en tecnología, también ha impulsado los mercados bursátiles. Las acciones con mejor desempeño en EE.UU. incluyen Micron, que se convirtió en una empresa de un billón de dólares esta semana, Qualcomm, SanDisk y AMD. ¿Podrá el tema de la IA seguir superando los riesgos arancelarios y geopolíticos? Hay preocupaciones sobre la sostenibilidad del ritmo de inversión en capital y preocupaciones sobre el dólar, que se está debilitando este mes. Las valoraciones de los gigantes tecnológicos se dispararon en mayo; al entrar en junio, los inversores buscarán mejoras en las ganancias para justificar estas valoraciones y mantener el rally de la IA.

3. El Dólar

El USD se está debilitando, ya que el mercado descuenta el fin de la guerra en Oriente Medio. Esto puede afectar a las acciones sensibles al dólar, como las compañías petroleras. Esto es un problema para el FTSE 100, ya que Shell y BP ganan en USD, que valen menos cuando la libra se fortalece. También podría mejorar las perspectivas para algunas operaciones en mercados emergentes, por lo que podríamos ver cierta rotación debido a un dólar más débil, lo que podría proporcionar cierto alivio para las acciones y divisas de mercados emergentes, que han sido duramente golpeadas por los riesgos geopolíticos en los últimos meses.

4. El acuerdo

Ya hemos superado la marca de los 3 meses en la guerra entre EE.UU. e Irán. El mercado aún espera que se alcance un acuerdo, pero hasta ahora ha sido esquivo, con ninguna de las partes dispuesta a ceder primero. La paciencia del mercado podría ponerse a prueba si no se acuerda un trato a principios de junio, y esto podría tener grandes repercusiones para el precio del petróleo y el rally global del mercado bursátil.

En general, ha sido un mes de mayo emocionante desde la perspectiva del mercado, sin embargo, los riesgos están en el horizonte a medida que avanzamos hacia junio.