Los mercados esperan con cautela las minutas del FOMC y el informe de NVIDIA

Enfoque del día

En la zona euro, la atención se centra en los datos finales de inflación del IPCA para octubre. Esperamos que la impresión final confirme el lanzamiento preliminar de 2.1% de inflación general interanual y 2.4% de inflación subyacente interanual.

En EE.UU., las minutas de la reunión de octubre del FOMC podrían captar más atención, dado los puntos de vista notablemente diversos expresados por los oradores de la Fed recientemente y la reciente inclinación de línea dura en la comunicación de la Fed. Este cambio ha convertido la probabilidad de recortes de tasas en diciembre en esencialmente un lanzamiento de moneda. Aún mantenemos que las tasas de política se mantendrán sin cambios en EE.UU. en la reunión del próximo mes.

El informe de ganancias de NVIDIA está programado para su publicación, sirviendo como una prueba crucial de la sostenibilidad del repunte de este año en las acciones relacionadas con la IA, particularmente dado que la mayoría de las grandes acciones tecnológicas han enfrentado una creciente presión. Si bien el aumento ha capturado el entusiasmo de los inversores, persisten las preocupaciones sobre valoraciones estiradas y posibles señales de una burbuja. Mientras tanto, el sentimiento del mercado sigue siendo cauteloso a medida que las acciones estadounidenses continúan su racha de pérdidas más larga desde agosto.

En el Reino Unido, se publicarán los datos de inflación de octubre. Será muy interesante ver si la inflación más suave es ahora la tendencia o si la cifra de septiembre fue un accidente. Tras datos más débiles del mercado laboral y del crecimiento, un recorte en diciembre por parte del Banco de Inglaterra parece cada vez más probable.

Durante la noche, China anunciará sus Tasas Preferenciales de Préstamos, que normalmente solo se cambian tras ajustes en las tasas repo del PBoC, que se han mantenido sin cambios durante algún tiempo. Como resultado, se espera que las tasas de préstamo también permanezcan sin cambios. Sin embargo, anticipamos recortes de tasas en los próximos meses, ya que los indicadores recientes sugieren que la economía doméstica ha estado perdiendo impulso.

Noticias económicas y del mercado

Lo que sucedió ayer

En EE.UU., el nuevo crecimiento de empleo semanal de ADP, 'pulso', mostró que los empleadores privados eliminaron un promedio de 2.5k empleos a la semana para el promedio de cuatro semanas que finalizó el 1 de noviembre, una mejora respecto al -11k del 'pulso' de ADP de la semana pasada. Aunque esto sugiere un crecimiento laboral lento con un impulso modestamente mejorando, es poco probable que cambie mucho para los mercados en general.

El Departamento de Trabajo informó que las solicitudes de desempleo en EE.UU. fueron de 232k para la semana que finalizó el 18 de octubre, alineándose estrechamente con las estimaciones basadas en datos a nivel estatal. La cifra parcial se publicó debido a un problema técnico, y un portavoz del departamento confirmó a Reuters que la serie de datos completa estará disponible el 20 de noviembre.

En Hungría, el banco central (MNB) mantuvo su tasa clave en 6.50%, destacando el consejo monetario la importancia de un 'enfoque cuidadoso y paciente hacia la política monetaria' en medio de riesgos persistentes relacionados con la inflación elevada, la política comercial y las tensiones geopolíticas.

Acciones: Las acciones globales tuvieron otra sesión débil ayer, cayendo un 1.1%, al observar el valor nominal, pero debajo de la superficie hubo una rotación saludable hacia defensivos. La energía, la salud y los productos de consumo básico terminaron el día en verde, mientras que las acciones tecnológicas cayeron un 1.7%, y los nombres de consumo discrecional también sufrieron. Aunque la reacción inicial a los grandes planes de inversión destacados durante la temporada de ganancias del tercer trimestre fue positiva, los mercados ahora parecen estar reevaluando la probabilidad y las implicaciones de esas inversiones, llevando a las acciones tecnológicas a una caída del 8% desde su pico a finales de octubre. En las últimas cinco sesiones de negociación, los cíclicos han tenido un rendimiento inferior a los defensivos en alrededor del 4%, con la atención desplazándose cada vez más hacia las acciones de valor. El S&P 500 cayó un 0.8%, el NASDAQ bajó un 1.2%, mientras que el Russell 2000 fue ligeramente superior con un +0.3%. Durante la noche, las acciones asiáticas cotizaron de manera mixta a negativa.

FI y FX: El Dólar captó una ligera oferta ayer, con el EUR/USD cotizando justo por debajo de 1.16. Las coronas escandinavas cotizaron en el lado más débil durante la primera mitad de la sesión de ayer antes de revertirse en la tarde, con ambos EUR/NOK y EUR/SEK cerrando 4-5 figuras más bajos desde los máximos intradía. El sentimiento de riesgo negativo, con las acciones estadounidenses extendiendo su racha de pérdidas más larga desde agosto, benefició a los bonos, con tanto los Treasuries como los Bunds cotizando a la baja en toda la curva. Mientras tanto, las tasas swap de SEK superaron a las de EUR ayer, al mismo tiempo que se eliminaron 3-4 puntos básicos de aumentos para 2026, acumulando +10 puntos básicos.