Las acciones estadounidenses se preparan para otro récord tras los sólidos datos de empleo de EE.UU.

• Los rendimientos de EE.UU. saltan y el Dólar sube tras la sorprendente alza en las nóminas.
• Las expectativas de recorte de tasas de la Fed se reducen.
• La recuperación de los rendimientos del Reino Unido y la Libra esterlina se encuentran estancadas.
• Se ha añadido una prima de riesgo a los bonos del Reino Unido, que probablemente permanecerá hasta el presupuesto de otoño.

Resulta que el mercado laboral de EE.UU. no es tan débil como pensaban los analistas. El informe de nóminas de junio fue mucho más fuerte de lo esperado, la economía de EE.UU. generó 147.000 empleos, superando las expectativas de una lectura de 110.000. Esta es una de las sorpresas al alza más impactantes en meses. Las nóminas del sector privado fueron más débiles de lo esperado con 74.000, pero eso no fue tan malo como la lectura de ADP para junio, que fue de -33.000.

La tasa de desempleo cae inesperadamente

La tasa de desempleo cayó al 4.1%, se predecía que subiría al 4.3%. Esto ha desencadenado una recalibración inmediata en el mercado de bonos, el rendimiento del Tesoro a 2 años es más alto en 9 puntos básicos, lo que está apoyando al dólar. El USD/JPY ha subido por encima de 145.00, y el índice del dólar está en su nivel más alto en una semana, ya que la economía de EE.UU. continúa desafiando las sombrías previsiones.

El aumento del empleo gubernamental impulsa las NFP

El motor del crecimiento del empleo en EE.UU. el mes pasado fue el gobierno, especialmente la contratación de gobiernos estatales y locales en educación. La contratación federal cayó en 7.000 trabajadores el mes pasado; sin embargo, este sigue siendo un cambio importante. La contratación gubernamental se desaceleró drásticamente a principios de este año mientras Doge intentaba recortar el gasto público. Ahora que Doge se ha reducido con la salida de Elon Musk de la Casa Blanca, esto podría ver al gobierno de EE.UU., especialmente a los gobiernos estatales y locales, aumentar la contratación durante el resto del verano y hasta el otoño. Esto podría ser una buena noticia para el mercado laboral de EE.UU. y el crecimiento futuro del empleo.

Aunque hay preocupación de que el sector privado esté reduciendo la contratación, el gobierno es un importante creador de empleo en la economía de EE.UU., y si sigue contratando, podría mantener el mercado laboral enérgico durante algún tiempo. También había preocupación de que la represión de la inmigración por parte del presidente Trump en EE.UU. pudiera tener un gran impacto en el mercado laboral y aumentar la tasa de desempleo. Eso no ha sido el caso hasta ahora, aunque todavía es temprano en su presidencia.  

Las expectativas de recorte de tasas se reducen

Los temores sobre un mercado laboral más suave que obligue a la Reserva Federal a entrar en un ciclo de recortes de tasas más agresivo están siendo rápidamente descontados en el mercado de futuros de fondos federales. La perspectiva de un recorte en julio ha sido eliminada, el mercado inicialmente esperaba un 25% de probabilidad de un recorte esta mañana, que ahora se ha revisado a la baja al 4%. Un aumento en septiembre había sido completamente descontado a principios de esta semana, pero ahora ha bajado al 77%. Ahora hay poco más de 2 recortes de tasas descontados en el mercado de futuros de fondos federales, que ha bajado de 2.5 recortes esperados a principios de esta semana. A medida que las expectativas de recorte de tasas para la Fed se reducen, esto está impulsando los rendimientos de los bonos en toda la curva y también apoyando al dólar.

Las acciones de EE.UU. se preparan para un nuevo máximo histórico tras las NFP

Curiosamente, la caída en la tasa de desempleo ha impulsado las acciones. Las acciones de EE.UU. y Europa están todas más altas el jueves, ya que el mercado se ajusta a una economía de EE.UU. más resistente. Esto es generalmente positivo para las acciones, y podríamos ver al S&P 500 avanzar aún más en territorio récord, después de alcanzar un nuevo máximo histórico el miércoles.

Tesla desafía la caída en ventas y las acciones suben

Tesla también está en el centro de atención, después de subir casi un 5% el miércoles, está más alta nuevamente el jueves, incluso después de informar una caída del 13% en las ventas de automóviles interanual. Esto podría sonar como algo que debería hacer caer las acciones de Tesla, sin embargo, para algunos analistas, la caída fue menor de lo esperado, y un coro creciente sugiere que este podría ser el punto más bajo para las ventas de automóviles de Tesla. Se espera que modelos más baratos salgan a la venta más adelante este año, lo que también podría impulsar las ventas. Aunque hay muchas preguntas sobre Tesla, por ejemplo, qué tan rápido puede aumentar la producción de su Robotaxi y sus nuevos modelos más baratos, por ahora, el precio de las acciones de Tesla parece haber tocado fondo.

Reino Unido: Una prima de riesgo permanente podría estar vinculada a los bonos del Reino Unido

En el Reino Unido, el mercado de bonos se está recuperando el jueves tras la venta masiva del miércoles. El Primer Ministro ha confirmado que Rachel Reeves permanecerá en su puesto como Canciller, sin embargo, los rendimientos de los bonos no han vuelto a los niveles que vimos antes de que los bonos comenzaran a venderse hace 24 horas. El rendimiento a 10 años había bajado 10 puntos básicos en un momento, sin embargo, esto se ha erosionado, y los rendimientos solo han bajado 5 puntos básicos en el momento de escribir esto. Un fuerte aumento en los rendimientos de EE.UU. está arrastrando los rendimientos del Reino Unido hacia arriba a medida que avanzamos en el jueves.

Esto sugiere 2 cosas: 1, las economías occidentales altamente endeudadas pueden ver sus mercados de deuda soberana moverse en unísono, lo que es una mala noticia para aquellos que esperaban que pudiera haber una reversión completa en los rendimientos de los bonos del Reino Unido hoy. 2, podría haber una prima permanente vinculada a los rendimientos del Reino Unido a medida que avanzamos en los meses de verano hasta el presupuesto de octubre. La prima esta vez está vinculada a la izquierda del Partido Laborista que tiene un control creciente sobre Kier Starmer y lo presiona por niveles cada vez mayores de gasto público. Si el gobierno quiere evitar una crisis fiscal embarazosa y devastadora, necesita el valor para recortar el gasto público a niveles más razonables. Los vigilantes de bonos están al acecho, y el Partido Laborista podría verse obligado a dar marcha atrás en las marchas atrás.