La incertidumbre asociada a las elecciones parece cada vez más cierta

Este artículo ha sido escrito por John Emerson y Reagan Anderson

¿Recuerdan el revuelo que se formó con el escrutinio de votos en las elecciones de Florida de 2000? Las elecciones presidenciales de EE. UU. en 2020 podrían convertir esa disputa en una mera anécdota. En un año en que aparentemente todo ha salido mal, es muy probable que la jornada electoral estadounidense añada más incertidumbre en una temporada ya de por sí extraordinariamente incierta.

«Mi dedicación a la política presidencial se remonta a la década de 1980 y debo decir que estas son las elecciones más atípicas que he visto en mi vida, y probablemente en la de todos los que están vivos ahora», afirma John Emerson, Vice Chairman de Capital Group International, Inc._SM y exembajador de EE.UU. en Alemania.

«Tenemos una pandemia, una crisis económica, disturbios civiles en las calles y, por si fuera poco, entra en escena súbitamente una disputa por el nombramiento de una jueza para el Tribunal Supremo».

Y a eso se añade otra capa más de incertidumbre: recientemente el presidente Trump declaró que él y su esposa, Melania, habían dado positivo en el test de COVID-19. Aunque aún no sabemos cómo podría afectar eso a la campaña, como mínimo, vuelve a colocar la pandemia en el punto de mira de la carrera presidencial.

Para situar esto en contexto, el U.S. Economic Policy Uncertainty Index (un índice que rastrea una combinación de medidas de incertidumbre económica, política y relativa a los medios de comunicación) ha alcanzado niveles sin precedentes en 2020. Puede que los inversores se estén preguntando: ¿Qué podría ser lo siguiente?

Los votos por correo podrían suscitar confusión en la jornada electoral

En vez de un recuento de votos que pasó al primer plano en las elecciones de 2000, los votos por correo podrían ser la clave en esta ocasión.

Debido en gran medida al brote de COVID-19, se espera que voten por correo una cifra récord de 80 millones de estadounidenses en estos comicios en vez de acudir a los colegios electorales en persona. Esto significa que los interventores oficiales de la votación procesarán más del doble de votos por correo de los que procesaron durante la última campaña presidencial en 2016.

A menos que surja una clara victoria del presidente Trump o del exvicepresidente Joe Biden, «el resultado de las elecciones presidenciales probablemente no se conozca en varios días o incluso semanas», afirma Emerson, mientras los estados gestionan el volumen insólito de votos por correo. «Este periodo de incertidumbre probablemente venga acompañado de altos niveles de volatilidad en los mercados», agrega.

Además, el número de demócratas que están solicitando el voto por correo es mucho mayor que el de republicanos, lo cual podría producir una situación donde los resultados de los comicios sean aparentemente favorables a estos últimos y luego, con los votos por correo, que tardan más en escrutarse, den un giro a favor de los demócratas. En cualquier caso, cabe esperar que surjan impugnaciones ante el tribunal.

Prevemos que el recuento continuará bastante días después de la fecha electoral

Algunos estados no comienzan el recuento de votos por correo hasta el día de las elecciones; algunos de ellos son estados bisagra claves donde podrían decidirse las elecciones presidenciales, entre ellos Michigan, Pensilvania y Wisconsin, mientras que otros, como Arizona y Florida, empiezan a escrutar votos por correo con dos o tres semanas de antelación a los comicios, respectivamente, a medida que se reciben las papeletas.

En los últimos meses el tema de la votación por correo se ha vuelto sumamente politizado. Sin embargo, dejando a un lado estos argumentos partidistas, lo cierto es que muchos estados nunca han manejado un volumen de votos por correo tan alto. En las mejores circunstancias, escrutar los votos sin retraso será un reto.

«Debemos ser pacientes», afirma Reagan Anderson, Senior Vice President del equipo de relaciones con gobiernos de Capital Group. «El hecho de que el recuento de votos lleve más tiempo no significa que haya fraude. Es posible que debamos esperar un tiempo para garantizar que obtenemos un recuento preciso, de modo que los estadounidenses puedan confiar en la validez de los resultados».

¿Intervendrá de nuevo el Tribunal Supremo de EE.UU.?

Las polémicas elecciones del año 2000 se decidieron finalmente 36 días después, cuando el Tribunal Supremo de EE.UU, en una votación 5 a 4, puso fin a las tareas de escrutinio en Florida. Un elemento clave de la decisión fue el estricto plazo límite: Según las leyes federales, cada estado debe determinar a sus votantes seis días antes de que se reúna el Colegio Electoral.

En aquella ocasión, el plazo límite era el 12 de diciembre de 2000, un objetivo imposible de cumplir si se permitía que continuara el escrutinio en Florida. El Tribunal dictó su resolución ese mismo día y el exvicepresidente Al Gore admitió la derrota al día siguiente. En los comicios más ajustados en la historia de EE.UU, el presidente George W. Bush ganó con 271 votos electorales, uno más de los que necesitaba.

¿Podría recurrirse de nuevo al Tribunal Supremo? Y ese plazo límite (este año el 8 de diciembre), ¿desempeñará un papel similar? Solo el tiempo lo dirá.

«En último término, considero importante no olvidarnos de que tendremos un resultado», recalca Emerson. «De ahí saldrá un presidente y tendremos un traspaso de poderes pacífico».

Para los inversores a largo plazo, conviene recordar que, si nos atenemos a la historia, la estructura del poder político en Washington D.C., no ha tenido un efecto muy claro en las rentabilidades de los mercados bursátiles. De 1933 a 2019, bajo gobiernos no unificados y divididos, la rentabilidad anual media del Standard & Poor’s 500 Composite Index ha oscilado en un amplio rango de aproximadamente 7% - 10%. Un Congreso dividido, como el que tenemos hoy, parece ser la opción favorita del mercado, al arrojar una rentabilidad del 10,4%.

Implicaciones para la inversión:

• Los inversores deberían prepararse para un repunte de la volatilidad del mercado a medida que se acerca el día de las elecciones.
• La paciencia es esencial, ya que el resultado de la carrera presidencial puede que tarde varios días o incluso semanas en conocerse.
• El mero volumen de votos por correo hace probablemente inevitable un retraso en los resultados.
• A pesar de la incertidumbre, los inversores deben recordar que las Bolsas se han movido al alza incluso en tiempos turbulentos.