La 'coalición voluntaria' impulsa al Euro y a los futuros de acciones europeos
|La reunión entre el presidente estadounidense Trump y el presidente ucraniano Zelensky no salió como se planeó: no se firmó ningún acuerdo mineral y las conversaciones terminaron en un choque. En contraste, la reunión de Zelensky con el primer ministro británico Starmer fue más productiva. Starmer instó a las empresas europeas a formar una "coalición voluntaria" para apoyar a Ucrania con ayuda militar y garantías de seguridad. Más tarde, Macron anunció planes para buscar una tregua de un mes.
En general, las tensiones entre los dos continentes han empeorado. Los precios del petróleo inicialmente subieron en las primeras operaciones asiáticas en medio de preocupaciones de que el conflicto Trump-Zelensky podría retrasar cualquier camino hacia una paz duradera. Sin embargo, la presión de venta superó la percepción del riesgo geopolítico, ya que los datos económicos de EE.UU. del viernes alimentaron las preocupaciones sobre el crecimiento lento: ¡el GDPNow de la Fed de Atlanta se desplomó a -1.5%!
El EUR/USD comenzó la semana con una nota positiva después de caer por debajo de su media móvil de 50 días el viernes.
La voluntad europea de mantenerse al lado de Ucrania significa más gasto militar. El aumento del gasto en defensa de la "coalición de los dispuestos" debería proporcionar un impulso económico a corto plazo, pero también acelerar los avances tecnológicos a mediano y largo plazo. Toda la situación es una alarma para la bella durmiente europea.
En el lado del presupuesto, un mayor gasto también significa un aumento en el endeudamiento, lo que podría empujar los rendimientos europeos al alza. Esto no impacta el estado de ánimo optimista entre los inversores esta mañana de lunes, con los futuros del DAX liderando las ganancias. El apetito por las acciones de defensa europeas seguramente se mantendrá sólido. El oro ha cedido las ganancias de la sesión temprana, mientras que el dólar estadounidense está en general más débil incluso frente al Loonie, aunque se supone que EE.UU. procederá con aranceles del 25% sobre las importaciones mexicanas y canadienses, mientras que los impuestos sobre los productos chinos se duplicarían al 20%.
Hablando de China, el CSI y el HSI comenzaron la semana con una nota negativa a pesar de que los datos de Caixin fueron más fuertes de lo esperado, sugiriendo que la actividad manufacturera en China creció más rápido de lo esperado en febrero. El gigante del té de burbujas chino Mixue tuvo un fuerte debut en el comercio de Hong Kong, algo que te distraerá de la geopolítica por un momento.
En el frente de los datos
Los datos económicos del viernes fueron agridulces. El índice PCE subyacente, el indicador favorito de inflación de la Reserva Federal (Fed), estuvo en línea con las expectativas. Pero la combinación de ingresos personales más altos de lo esperado pero un crecimiento del gasto más bajo de lo esperado - y negativamente inesperado - en enero generó preocupaciones sobre las perspectivas de crecimiento de EE.UU. Además, la previsión GDPNow de la Fed de Atlanta se desplomó a -1.5% desde más del 2% impreso anteriormente. Como tal, las expectativas de crecimiento de EE.UU. se están deteriorando, y se están deteriorando rápidamente. Esto podría impulsar las expectativas moderadas de la Fed, lo que podría ser un desarrollo alentador para el apetito por el riesgo, pero para que la Fed avance con más apoyo a la economía, la inflación debe mantenerse bajo control. Y con los aranceles que comenzarán a materializarse a partir de este mes, controlar la inflación no será fácil.
De todos modos, esta semana, el mercado se centrará en los números de empleo de enero. Un consenso de las expectativas de los analistas en la última encuesta de Bloomberg sugiere que la economía de EE.UU. podría haber agregado 156K empleos no agrícolas en enero y un crecimiento salarial ligeramente más lento. Los inversores también estarán observando el impacto de los despidos masivos en las oficinas del gobierno federal en los próximos meses. Los datos débiles son buenos para impulsar a las palomas de la Fed, empujando los rendimientos a la baja y mejorando el sentimiento en los activos de riesgo, pero si la inflación no lo permite, el comercio de "malas noticias son buenas noticias" podría ser limitado.
En Europa
Los desarrollos geopolíticos son percibidos con optimismo entre los inversores con la esperanza de que el choque con EE.UU. finalmente despierte a las economías europeas dormidas, cambiando el enfoque del control financiero a un mayor gasto sin hacer demasiadas preguntas sobre si el gasto adicional está justificado, porque lo está. En el pasado, la guerra y el gasto militar han acelerado los avances tecnológicos y han servido a la economía en general.
En el frente comercial, el siguiente paso en las amenazas arancelarias de Trump es la implementación real, con los impuestos establecidos para aumentar. Esto tendrá sin duda un impacto negativo en las perspectivas de crecimiento y requerirá un apoyo decente del Banco Central Europeo (BCE) a las economías subyacentes. Aquí, también, la trayectoria de la inflación es importante para evaluar hasta qué punto el BCE podría flexibilizar las condiciones financieras para impulsar el crecimiento. Las actualizaciones del IPC de febrero publicadas la semana pasada apuntaron a un panorama mixto en los principales países de la zona euro. Pero se espera que la actualización del IPC agregado que se publicará esta mañana muestre una desaceleración de la inflación general y subyacente en febrero. Si ese es el caso, el impacto en el euro no es seguro. Por un lado, los números de inflación débiles respaldan la expectativa de una postura más moderada del BCE y podrían pesar sobre el euro, pero por otro lado, las tensiones geopolíticas mejoran las perspectivas de crecimiento y la idea de que el apoyo monetario y fiscal conduciría a un crecimiento más fuerte en toda Europa, y eso es positivo para las perspectivas del euro. La combinación de perspectivas de crecimiento deterioradas para EE.UU. y perspectivas de crecimiento mejoradas para Europa podría ayudar al EUR/USD a recuperar confianza y apreciarse de manera sostenible más allá de la marca de 1.06, el retroceso de Fibonacci del 38.2% del desplome de Trump de septiembre a enero, y revertir la tendencia bajista liderada por Trump.
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