Gran decepción para el endeudamiento del Reino Unido mientras las ventas minoristas reciben un pequeño impulso por la mejora del clima

¡Qué diferencia tan grande! Ayer se centró en el futuro de la economía británica y el potencial de 150 000 millones de libras de inversión estadounidense de las grandes tecnológicas en la economía británica. Hoy, la atención se centra en asuntos más cruciales, en los elevados niveles de endeudamiento público y en el gasto desenfrenado del gobierno laborista.

El endeudamiento del sector público fue mucho mayor de lo previsto para agosto, con 18 000 millones de libras, un aumento de 3500 millones de libras desde agosto de 2024, y la cifra más alta de endeudamiento en agosto en 5 años, en el pico de la COVID-19. El endeudamiento en el ejercicio fiscal hasta agosto fue de 83 800 millones de libras, un aumento de 16 000 millones de libras en comparación con el mismo período del año anterior, y la segunda cifra más alta de endeudamiento entre abril y agosto desde que se iniciaron los registros en la década de 1990.

Endeudamiento del Reino Unido como si fuera 2020

El endeudamiento más alto registrado durante este periodo fue en 2020. Esto sugiere que el Reino Unido está endeudándose a las mismas tasas que durante la era Covid, aunque, afortunadamente, la pandemia ya ha quedado atrás. La deuda neta del sector público es ahora del 96.4% del PIB, un 0.5% más que hace un año. La nueva medida de Rachel Reeves sobre las obligaciones financieras netas de la deuda pública fue del 84.5%, pero incluso esta está aumentando rápidamente, siendo un 2.5% más alta en comparación con agosto de 2024.

Sostenibilidad de la tasa de endeudamiento y tamaño del estado del Reino Unido en cuestión

Esto llevará a llamados sobre la sostenibilidad de las finanzas públicas y la necesidad de aumentos de impuestos en el próximo presupuesto. Sin embargo, muchas de las personas trabajadoras que Kier Starmer y Rachel Reeves se comprometen a proteger se preguntarán por qué no se puede recortar el gasto público, y por qué siempre tienen que pagar más en una red de impuestos en constante expansión. También podría llevar a cuestionamientos sobre el tamaño del estado del Reino Unido, así como el costo de los servicios públicos frente a los privados.  

La libra ha caído con estos datos, y está poniendo a prueba el soporte en 1.3500$, siendo la segunda moneda de peor desempeño en el espacio de divisas del G10 hoy, y está un 0.33% más baja frente al USD. El mercado de bonos del Reino Unido es extremadamente frágil, los rendimientos a 10 y 30 años subieron bruscamente el jueves, aunque los rendimientos globales a largo plazo fueron más altos, el Reino Unido fue el de peor desempeño en Europa y EE.UU.

Los rendimientos de los bonos del Reino Unido podrían aumentar aún más con esta noticia, especialmente ya que el Banco de Inglaterra mantiene su enfoque "cuidadoso y gradual" para aflojar la política monetaria. Aunque el BOE ha reducido la cantidad de bonos que está vendiendo de su balance, especialmente los bonos a largo plazo, todavía están reduciendo su balance aunque a un ritmo más lento. Por lo tanto, no se puede contar con el BOE para aliviar la presión en el extremo largo de la curva de bonos del Reino Unido.

La Libra cae mientras los bonos del Reino Unido siguen bajo presión

El mercado de bonos del Reino Unido estará en el centro de atención más tarde esta mañana, si los rendimientos suben bruscamente, esto podría pesar sobre la libra, y el GBP/USD continúa extendiendo pérdidas y está poniendo a prueba niveles de soporte críticos en 1.3480$. Una ruptura convincente de este nivel podría abrir la puerta a un movimiento sustancial hacia abajo hasta 1.3350$.

El problema para la libra es fiscal, el mercado de divisas se está enfocando en las malas noticias para las finanzas del sector público, y no en las ventas minoristas mejores de lo esperado para agosto. Esto podría deberse a que, salvo un aumento en las ventas estacionales debido al clima cálido en agosto, los volúmenes de ventas minoristas cayeron un 0.1% en los 3 meses hasta agosto, en comparación con los 3 meses hasta mayo, y los volúmenes de ventas no han regresado a su pico de marzo. Esto sugiere que la economía del Reino Unido aún no puede repetir el desempeño del primer trimestre, y las perspectivas de crecimiento probablemente seguirán limitadas a medida que avancemos en la segunda mitad del año.

Las acciones de EE.UU. alcanzan nuevos máximos históricos

En otros lugares, las acciones de EE.UU. alcanzaron máximos históricos el jueves, después de que el repunte tecnológico recibiera otro impulso. Este repunte más reciente ha sido liderado por los "mini gigantes" tecnológicos de segunda línea que están superando a los Magníficos 7. Intel fue el mejor desempeño en el S&P 500 ayer; Uber Technologies alcanzó un nuevo máximo histórico y Palantir también subió un 5%, aunque está justo por debajo de su récord de agosto. Si este repunte puede mantenerse, y qué dolor podría infligirse a los bonos del Reino Unido después de las últimas cifras de endeudamiento del sector público, será el centro de atención el viernes.