Estacionalidad, ¿qué estacionalidad?

• Alibaba salta al carro de la IA, las acciones globales reciben un impulso.
• Un septiembre fuerte podría alimentar las ganancias de las acciones en el cuarto trimestre.
• Los precios del petróleo reciben un impulso de Trump.
• El Dólar es el mejor performer en el espacio FX del G10, desafiando las expectativas de recorte de tasas.

Estamos en la última semana completa de negociación de septiembre, y hay señales tentativas de que el patrón estacional, donde las acciones tienden a caer en septiembre, especialmente los principales índices de EE.UU., no se desarrollará en 2025. Hasta ahora este mes, el S&P 500 ha subido un 3%, el Nasdaq ha subido un 5%, el índice Eurostoxx ha subido un 2% y el FTSE 100 ha subido un modesto 0.5%.

Las ganancias no están localizadas solo en los índices de blue-chip, el Russell 2000 también ha subido un 2.9%, y el Russell 3000 ha subido más del 3% desde el inicio de septiembre. Este rally abarca tanto acciones de blue-chip como de mediana capitalización, sin embargo, hay algunos performers destacados. Esto incluye el oro y la plata, junto con acciones tecnológicas y semiconductores. El índice de acciones de oro y plata de Filadelfia ha subido un 17% hasta ahora este mes, y el índice de semiconductores de Filadelfia ha subido más del 11%, superando a los principales índices de blue-chip. Ha habido algunos sectores perdedores, el índice de transporte Dow Jones ha bajado un 1.27%, sin embargo, estos son pocos y distantes entre sí.

¿Están sobreestimados los riesgos de concentración?

Ha habido aumentos en una amplia gama de sectores, incluidos bancos y salud. Las acciones de mejor rendimiento en el S&P 500 hasta ahora este mes incluyen Warner Brothers Discovery, Micron, Oracle, Paramount y Tesla. Casi la mitad de las empresas del S&P 500 han publicado ganancias hasta ahora este mes, lo que podría aliviar los temores sobre los riesgos de concentración en EE.UU., sin embargo, esto significa que más de la mitad de las empresas del S&P 500 han publicado pérdidas. Algunas aerolíneas, empresas de consumo discrecional como Royal Caribbean Cruises y empresas de servicios de transporte y logística, están todas a la baja en lo que va del mes. Así, no ha sido un rally universal, con una clara preferencia por algunos sectores sobre otros.

Un septiembre fuerte es positivo para el cuarto trimestre

Un fuerte rendimiento del mercado de valores en septiembre es importante para el resto del año. Si las acciones tienden a evitar caídas estacionales en septiembre, entonces esto puede señalar un fuerte rendimiento en el cuarto trimestre. En general, al evitar la venta estacional de septiembre, las acciones estadounidenses pueden ser capaces de continuar este rally hasta fin de año.

El miércoles, las acciones tecnológicas globales están recibiendo un impulso de Alibaba, la plataforma de comercio electrónico china. Anunció un gasto de 50 mil millones de dólares en IA, lo que ha dado un impulso a los Magníficos 7, y todos los miembros están al alza el miércoles. Este movimiento podría elevar los principales índices de EE.UU., después de que el rally se detuviera el martes. El dólar está más alto en todos los ámbitos el miércoles y los rendimientos de EE.UU. también están subiendo, ya que Donald Trump dio un impulso al precio del petróleo.

El petróleo recibe un impulso de Trump

Las amenazas de más sanciones al petróleo ruso han desencadenado un aumento tanto en el WTI como en el petróleo crudo Brent hoy, el Brent ha subido un 1.4% y está por encima de 68.50$. Se espera que los datos oficiales muestren que las reservas de petróleo crudo cayeron en EE.UU. la semana pasada. Esto está alimentando los temores de suministro, especialmente después de que Donald Trump dijera que Europa y otros países necesitan reducir sus compras de energía a Moscú.

Rusia también planea recortar las exportaciones de diésel tras una serie de ataques ucranianos a refinerías. Podría estar ocurriendo un cambio en el mercado del petróleo. Después de un verano en el que el precio del petróleo ha quedado rezagado en comparación con las ganancias en otras clases de activos, las preocupaciones sobre el suministro podrían materializarse una vez más. Durante la mayor parte de 2025, el enfoque ha estado en la débil demanda, si las preocupaciones sobre el suministro dominan la narrativa del precio del petróleo, entonces podríamos ver un repunte por encima de 70$ por barril para el Brent.

El aumento en el precio del petróleo está impulsando los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE.UU., aunque las ganancias en Europa son menores. Predijimos que los bonos europeos podrían ver ganancias de precios, y una caída en los rendimientos hoy debido a las duras declaraciones del presidente Trump sobre Rusia y sus llamados a Europa para derribar cualquier avión ruso que viole el espacio aéreo europeo. No hay forma de que Europa haga esto sin el respaldo de EE.UU. apoyando a la OTAN. Así, el mercado de bonos de Europa podría estar valorando esperanzas de que el gasto en defensa pueda moderarse, si EE.UU. continúa apoyando a la OTAN.

El dólar también está más alto en todos los ámbitos hoy y está cerca de probar un grupo de medias móviles. Una ruptura por encima de 98.05 en el índice del dólar sería un positivo a corto plazo para el dólar, y sugeriría que el dólar tiene más camino por recorrer. El Dólar es el mejor performer hasta ahora esta semana, y el aumento en los rendimientos del Tesoro podría ver más ganancias.

A medida que avanzamos en esta semana, las acciones podrían robarse el espectáculo, ya que las feroces ganancias en los nombres de IA alimentan un poderoso rally que está contrarrestando la debilidad estacional de septiembre.

El S&P 500, El Nasdaq 100, el Russell 2000, El Índice de Semiconductores de Filadelfia y el índice de Oro y Plata de Filadelfia

Fuente: XTB y Bloomberg