El presidente de EE.UU. Donald Trump está cometiendo un error con Kevin Warsh

¿Quién es Kevin Warsh? ¿Y qué hará en la Fed? Estas preguntas mantienen despierto el interés especulativo por la noche y son una de las principales razones de la reciente volatilidad del mercado.

Kevin Warsh es un financiero y ejecutivo bancario estadounidense que sirvió como miembro de la Junta de Gobernadores del Sistema de la Reserva Federal desde febrero de 2006 hasta marzo de 2011. Ahora, Warsh se ha convertido en el nominado del presidente estadounidense Donald Trump para reemplazar al presidente Jerome Powell como presidente de la Fed.

Warsh tiene un pasado en la Fed

El presidente George W. Bush nominó a Warsh en 2006, y sirvió bajo la presidencia de Ben Bernanke. "Helicóptero Ben," como los mercados solían llamarlo, llevó a cabo una política monetaria de relajación agresiva durante la crisis financiera, recortando la tasa de fondos federales del 5.25% a un rango de 0%-0.25%, mientras proporcionaba una liquidez masiva a los bancos.

En ese entonces, la economía estaba en un escenario completamente diferente: Estados Unidos enfrentaba una de sus recesiones más severas como resultado de la burbuja inmobiliaria que llevó a la crisis de hipotecas subprime a nivel mundial.

El crecimiento anualizado en Estados Unidos se contrajo un 2.6%, mientras que la tasa de desempleo se disparó al 10% en el pico de la crisis.

¿De halcón a…paloma?

La política de Bernanke, y por ende, las decisiones de Warsh, se adaptaron a los tiempos que la economía vivía en ese momento. Y mientras Bernanke estaba a favor de mantener alimentado al monstruo financiero, Warsh se opuso firmemente a ello. Warsh se quejó sobre el uso de la deuda estadounidense durante la crisis de 2008-2009 y nuevamente durante la pandemia de 2020, señalando que la relajación continua ha distorsionado los mercados financieros y solo ha enriquecido a Wall Street.

Warsh fue considerado un halcón, ya que seguía advirtiendo sobre los riesgos de parecer "demasiado acomodaticio durante demasiado tiempo," comprometiéndose con la estabilidad de precios independientemente del impacto potencial en otras políticas gubernamentales. "La Reserva Federal no debe—y no lo hará—comprometer otro tipo de estabilidad—la estabilidad de precios—para ayudar a lograr otros objetivos de política gubernamental," dijo Warsh en junio de 2009.

Sin embargo, más recientemente, Warsh ha mostrado algunos signos de moderación, apoyando recortes en las tasas de interés. Warsh ha abogado por cambiar el enfoque de los datos macroeconómicos, que él cree que están afectados por factores temporales que no deberían incluirse, a factores "estructurales" más a largo plazo.

El cambio de Warsh de halcón a paloma, sin embargo, puede no ser suficiente para perseguir sus objetivos, o los de el presidente Donald Trump. Cualquier cambio que le gustaría introducir, ya sea en la política monetaria o en cómo decidir la política monetaria, podría ser descartado por una mayoría del FOMC. Y parece poco probable que solo un cambio de presidente sea suficiente para dejar de lado los datos como la base principal de cualquier decisión. También es igualmente improbable que de repente, las palomas del FOMC cambien de rumbo solo porque el nuevo presidente lo diga.

Juzgar a Warsh solo por sus comentarios recientes y sin mirar completamente lo que hizo cuando sirvió como Gobernador de la Reserva Federal es uno de los errores más escandalosos que ha cometido el presidente estadounidense Trump desde su regreso a la Casa Blanca.

Warsh no podrá complacer a Trump, al menos al ritmo que Trump desearía. Mientras tanto, Wall Street seguirá enfrentando incertidumbre, al menos hasta que la política y el liderazgo de Warsh sean más claros.