El precio del petróleo se establece por encima de 100$ por barril mientras esperamos noticias del G7
|El precio del petróleo se está asentando por encima de los 100$ por barril hoy. Aunque se ha alejado de sus máximos del día, el precio del crudo Brent sigue subiendo un 11%. La semana pasada había cierto optimismo sobre una rápida resolución de este conflicto, esta semana el mercado se está despertando ante el verdadero impacto de esta guerra y los riesgos de estanflación que plantea para la economía global.
¿G7 al rescate?
Las acciones están en un mar de rojo hoy, aunque los mercados europeos han recuperado algunas pérdidas anteriores mientras esperamos ver el resultado de la reunión de ministros de finanzas del G7 para discutir la liberación de reservas estratégicas de petróleo. El mercado se ha calmado algo por la perspectiva de una liberación coordinada de reservas estratégicas de petróleo por parte de los aliados del G7, sin embargo, todavía hay riesgos al alza para el precio del petróleo, y cualquier cosa que haga el G7 hoy puede tener solo un impacto temporal.
Las expectativas de tasas de interés del Reino Unido dan un giro de 180 grados
El mercado de bonos está experimentando una venta masiva más profunda que las acciones. El mercado de bonos del Reino Unido está siendo golpeado hoy, a medida que aumentan los temores sobre la estanflación. El Gilt a 10 años del Reino Unido ha subido 12 puntos básicos, en comparación con un aumento más moderado de 6 puntos básicos para Francia y 3 puntos básicos para Alemania. Hay algunas razones por las cuales los rendimientos del Reino Unido están subiendo a un ritmo más rápido que en otros lugares. Los Gilts del Reino Unido habían sido uno de los mejores desempeñadores globales en los últimos 6 meses, por lo que había margen para que los precios de los bonos cayeran y los rendimientos subieran. Además, se esperaba que el BoE recortara tasas este año, en comparación con el BCE que se esperaba que se mantuviera en espera. A medida que los recortes de tasas del BoE se descuentan en el mercado de futuros de tasas de interés, esto ejerce presión al alza sobre los rendimientos.
Hoy ha habido un giro completo de 180 grados en las expectativas de recortes de tasas del Reino Unido, y el mercado ahora espera que el BoE suba las tasas este año, justo por debajo de una subida se espera ahora para fin de año, como se puede ver a continuación. Este es un movimiento sustancial y ahora se esperan subidas de tasas en todas partes excepto en EE.UU., que está menos expuesto a una crisis de suministro de energía, ya que EE.UU. es el mayor productor de petróleo del mundo en este momento.
Las acciones vinculadas al consumidor están bajo presión hoy. La estanflación es tóxica para los activos de riesgo, y un trasfondo económico frágil y una mezcla de inflación hacen difícil encontrar refugios seguros. Las aerolíneas y las acciones de cruceros están en un mercado bajista, mientras que la energía es el único sector en verde hoy.
¿Hacia dónde va el precio del petróleo?
La pregunta ahora es, ¿hacia dónde va el precio del petróleo a continuación? El estrecho de Ormuz necesita reabrirse para que el precio del petróleo se modere significativamente. La posible liberación de las reservas estratégicas de petróleo ya ha tenido un impacto amortiguador en el precio del petróleo, pero no creemos que esto sea suficiente para empujar el crudo por debajo de los 100$ por barril durante mucho tiempo. Si el G7 también discute proporcionar rutas alternativas para que los barcos saquen petróleo y otras materias primas del Golfo, esto también podría amortiguar aún más los precios del petróleo y elevar el sentimiento de riesgo, pero los inversores querrían ver acciones concretas, y no solo palabras.
A corto plazo, el riesgo para el petróleo, los bonos y las acciones es de una mayor caída. Arabia Saudí ha dicho que está reduciendo la producción de petróleo debido a un exceso de almacenamiento. Si no puede sacar el petróleo del país a través del estrecho de Ormuz, entonces debe detener la producción, lo que puede llevar mucho tiempo volver a poner en marcha.
La acción del precio del lunes es una reacción a las noticias sobre las restricciones de suministro para las principales materias primas en el Golfo. Este es el peor de los escenarios, por lo que a menos que las cosas se deterioren aún más desde aquí, el mercado puede ajustarse a las realidades del conflicto, y los aumentos en el precio del petróleo y las pérdidas en el mercado de acciones podrían comenzar a estabilizarse, aunque no esperamos una recuperación significativa mientras esta guerra se prolongue y el estrecho de Ormuz permanezca cerrado.
Este sigue siendo un mercado impulsado por titulares, y es una situación muy fluida, por lo que la volatilidad probablemente persistirá por ahora.
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