El Euro y los futuros europeos suben mientras que los futuros del Dólar estadounidense caen

La semana comienza con sentimientos encontrados. El estado de ánimo del mercado mejoró la semana pasada, ya que el presidente de EE.UU., Donald Trump, alivió la presión sobre el presidente de la Reserva Federal (Fed), Jerome Powell, anunció algunos avances con socios comerciales, incluidos Japón e India, y dijo que los impuestos de importación de tres dígitos sobre los productos chinos probablemente se revisarán "sustancialmente" a la baja. Y, afortunadamente, no escuchamos bombas importantes de Trump o su administración durante el fin de semana. No podría ser mejor que esto dada la situación. Así que la semana comienza con algo de optimismo.

China dijo que está segura de que podría alcanzar su objetivo de crecimiento del 5% mediante la implementación de políticas y respuestas fiscales adecuadas. En el frente individual, BYD anunció el viernes pasado que duplicó su beneficio en el primer trimestre a aproximadamente 1.3 mil millones de dólares, ¡eso es más de tres veces el dinero que Tesla ganó el trimestre pasado! Las acciones de la compañía en Nueva York saltaron más del 5% el viernes y cerraron la sesión con un aumento del 4.30%, mientras que las acciones bajaron alrededor del 4% esta mañana en HK.

Tesla, por otro lado, saltó casi un 10% el viernes y más del 25% la semana pasada a pesar de anunciar una caída del 70% en el beneficio neto... El anuncio de Elon Musk de que pasará menos tiempo en DOGE ayudó, junto con la noticia de que el nuevo marco del Departamento de Transporte sobre informes de accidentes ampliará los tipos de vehículos autónomos que se pueden probar en las carreteras estadounidenses. Los coches autónomos son exactamente donde Elon Musk quiere marcar la diferencia en el futuro, junto con los robots humanoides, pero no estoy seguro de que las últimas noticias justifiquen un aumento del 25% cuando el valor de la marca ha sufrido un golpe considerable por las implicaciones políticas de Elon Musk.

De todos modos, la semana comienza con un tono mixto. Las acciones chinas están planas a pesar de los esfuerzos del gobierno por impulsar el estímulo. El Nikkei japonés opera a la baja en las primeras horas de la semana de negociación. Se espera que el Banco de Japón (BoJ) no realice cambios en su política esta semana, pero las cifras de inflación más altas de lo esperado publicadas el viernes pasado alimentaron las expectativas de un BoJ más agresivo, y la reciente fortaleza del yen frente a un dólar estadounidense en general más débil también hace que las empresas japonesas sean más caras para los inversores extranjeros. Como tal, el Nikkei ha bajado más del 10% desde enero y tiene margen para extender las pérdidas. El USDJPY se mantiene ofrecido alrededor de la marca de 144, presionado por un dólar estadounidense en general más débil en medio de preocupaciones sobre el amplio daño económico esperado de las políticas arancelarias de Trump. Es probable que el par vuelva a probar el nivel 140 a la baja y podría hacer un movimiento sostenible por debajo de este nivel.

En EE.UU., el S&P 500 registró su segunda mejor semana de 2025 la semana pasada. El escaso flujo de malas noticias durante el fin de semana es alentador, pero los futuros de EE.UU. apuntan a un inicio suave de una semana llena de ganancias. Esta semana, los gigantes del petróleo y cuatro de las empresas Magníficas 7 informarán sus ganancias, y sus resultados podrían potencialmente poner un suelo bajo la venta liderada por Trump, si es que Trump no arruina el estado de ánimo del mercado.

Pero las noticias comerciales siguen siendo preocupantes. Me encontré con un gráfico que muestra el impacto de la última escalada arancelaria entre EE.UU. y China, y muestra que los barcos de carga que salen de China hacia EE.UU. han caído más del 30% desde el 2 de abril... Eso, y el hecho de que los productos chinos verán aumentar significativamente sus precios en EE.UU. en las próximas semanas, son muy preocupantes. Estamos hablando de aumentos de precios de tres dígitos: un juego de 10 toallas de cocina en Shein, por ejemplo, está mostrando un aumento de precio del 377% ya que EE.UU. ya no mantendrá la exención de "de minimis" para envíos de bajo valor. Por lo tanto, será muy interesante observar las interrupciones en la cadena de suministro, las posibles escaseces de productos en las estanterías de EE.UU. y el impacto en la inflación y el crecimiento en general en EE.UU., considerando que el gasto del consumidor representa alrededor del 70% del PIB de EE.UU.

Hablando de eso, EE.UU. revelará su primera lectura del PIB del primer trimestre. Un consenso de estimaciones de analistas en Bloomberg sugiere que los economistas esperan que la economía de EE.UU. haya crecido solo un 0.4% en el primer trimestre, en comparación con el 2.4% registrado un trimestre antes de que Trump asumiera la Casa Blanca. Si piensas que eso es malo, bueno, es mucho mejor que la caída del 2.5% que predice el pronóstico GDPNow de la Fed de Atlanta para el crecimiento del primer trimestre. Y recuerda, el impacto de los aranceles es solo por incertidumbre por ahora; ni siquiera han entrado en vigor.

Sin embargo, ten en cuenta que un número de PIB débil podría al menos alentar a la Fed a recortar las tasas de interés más pronto que tarde. Ya hemos comenzado a escuchar a algunos miembros de la Fed inclinarse hacia ese pensamiento la semana pasada, por lo que una cifra de PIB débil podría revivir aún más esa esperanza y apoyar al mercado, ya que la caída del 2.5% ya ha sido ampliamente descontada en los principales índices de EE.UU.: el S&P500 cayó casi un 10% en el primer trimestre y bajó hasta un 20% después del anuncio de aranceles del 2 de abril...

Al otro lado del Atlántico, echaremos un vistazo a las primeras actualizaciones del IPC para las principales economías de la zona euro en abril. Cuanto más suaves sean los datos, mayor será la expectativa de recortes por parte del Banco Central Europeo (BCE) para apoyar las economías subyacentes, y mejor será el apetito por el euro y los activos europeos. El euro y los futuros europeos están ligeramente mejor ofertados esta mañana, en contraste con el dólar estadounidense y los futuros de EE.UU., lo que sugiere un posible regreso a la divergencia en el apetito observada en el primer trimestre, esta vez impulsada por una perspectiva de inflación divergente que podría permitir un BCE más solidario, mientras mantiene a la Fed restringida por la inflación.