El Dólar se desploma mientras el Oro se dispara, y las apuestas de recorte de tipos del Reino Unido no se materializan

El sentimiento de riesgo ha caído al inicio de la negociación europea el martes, y las acciones están en general a la baja tras un fuerte día para el riesgo al inicio de la semana. Las empresas del Reino Unido han sido golpeadas por una ola de rebajas. Haleon, EasyJet y Domino’s Pizza están todas a la baja el martes, ya que las preocupaciones de los analistas pesan sobre el mercado.

Más debilitamiento del mercado laboral en el Reino Unido

Los datos del mercado laboral del Reino Unido fueron en general más débiles, ya que el mercado laboral continuó luciendo anémico. Las vacantes cayeron en 10.000 en los tres meses hasta julio, el desempleo fue más alto y el crecimiento del empleo se ha estancado; la ONS estimó que el número de empleos en el Reino Unido era de 36,8 millones, una disminución de 182.000 desde marzo. Estos datos son más evidencia de que el aumento del Seguro Nacional para los empleadores y el aumento del salario mínimo en abril están pesando sobre el empleo.

Aunque el crecimiento del empleo se está estancando en general, hay áreas de fortaleza, incluyendo en el sector público. El número de empleados del NHS se disparó a un récord de 2,07 millones en el período; sin embargo, las huelgas en el sector de salud y trabajo social llevaron a 83.000 días de trabajo perdidos en julio.

El crecimiento salarial sigue siendo alto, a pesar de que el mercado laboral se está desacelerando. El crecimiento salarial excluyendo bonificaciones fue del 4,8%, por debajo del 5%. Sin embargo, ajustado por la inflación, el crecimiento real de los salarios fue del 1% entre mayo y junio de este año, y los ingresos reales continúan en tendencia a la baja.

Los problemas del mercado laboral no logran cambiar la situación de las tasas en el Reino Unido

Curiosamente, a pesar de que el mercado laboral del Reino Unido se está debilitando, el mercado de futuros de tasas de interés no se apresura a valorar recortes de tasas. Los operadores siguen sin estar convencidos de que el BoE seguirá a la Fed y recortará tasas, y en su lugar, el mercado ve menos de 1 recorte de tasas entre ahora y marzo. Solo hay poco más de 1 recorte valorado entre ahora y julio, ya que el mercado apuesta a que el BoE tomará un camino más cauteloso hacia los recortes de tasas en comparación con la Fed, a pesar de que tanto el Reino Unido como EE.UU. están viendo debilidad en sus mercados laborales.

Aunque el crecimiento salarial sigue siendo obstinadamente alto en el Reino Unido, el crecimiento real de los salarios es débil. Los datos de inflación del miércoles son el próximo foco para el Reino Unido. El riesgo es que la alta inflación y un mercado laboral débil, combinados con un crecimiento del PIB estancado, levanten el espectro de la estanflación para la economía del Reino Unido, lo que podría complicar el panorama económico antes del Presupuesto.

El Dólar se debilita mientras esperamos a la Fed

La falta de apoyo para recortes de tasas en la economía del Reino Unido es una buena noticia para la libra. El GBP/USD sube un 0,3% esta mañana y se mantiene en un máximo de 2 meses. Es un destacado frente al USD el martes. A medida que nos acercamos a la reunión de la Fed mañana, el dólar se está debilitando. El índice del dólar se está negociando justo por encima de 97,00 y está rondando cerca de los mínimos del año hasta ahora.

Cook podría interrumpir el plan de Trump para tasas de interés más bajas en EE.UU.

La pregunta es, ¿la reunión de la Fed provocará otra caída para el dólar, o actuará 96,40, el mínimo de julio, como un fuerte soporte? Aún hay menos de 6 recortes de tasas valorados por el mercado de futuros de fondos de la Fed entre ahora y enero de 2027. La perspectiva para las tasas de interés en EE.UU. es poco probable que cambie drásticamente antes de la reunión de la Fed. Además, aunque la elección de Trump para la Fed fue confirmada, Steven Miran, sus intentos de despedir a la gobernadora de la Fed, Lisa Cook, antes de la reunión de esta semana han fracasado. Esto significa que al menos un miembro de la Fed podría interrumpir el sueño de Trump de tasas de interés más bajas rápidamente en los próximos meses.

El Oro alcanza un nuevo máximo una vez más

El dólar es la moneda más débil en el espacio de divisas del G10 el martes, ya que el yen japonés, el franco suizo y el euro están liderando el camino al alza. A medida que el dólar cae, el precio del oro está subiendo una vez más y alcanzó otro máximo histórico el martes. La recuperación en el precio del oro está alimentando las ganancias en los mineros del FTSE 100 el martes. Fresnillo, el mejor desempeño del índice hasta ahora este año, también está liderando el índice al alza hoy. Ha subido más del 3% esta mañana, Glencore y Rio Tinto también son los mejores desempeños. En contraste, los minoristas y supermercados del Reino Unido están luchando hoy, ya que las preocupaciones sobre el debilitamiento del mercado laboral alimentan la preocupación sobre la fortaleza del consumidor.

Los Magníficos 7 impulsan a las acciones de EE.UU. a nuevos récords

Aunque las acciones europeas siguen bajo presión, se espera que las acciones de EE.UU. suban una vez más. Los índices de EE.UU. cerraron en máximos históricos el lunes y podrían extender las ganancias más tarde hoy. La perspectiva a largo plazo dependerá del resultado de la reunión de la Fed, y en particular del gráfico de puntos. El mercado de valores de EE.UU. ha sido impulsado a máximos históricos por gigantes tecnológicos como Tesla, Alphabet y Oracle en los últimos días. El Magnífico 7 ha sido un beneficiario de la especulación sobre recortes de tasas en EE.UU. y ha llevado al S&P 500 a sus máximos históricos, como se puede ver a continuación. Esto está desvaneciendo las esperanzas de un rally de mercado de base amplia, y podría dejar al sector tecnológico expuesto si la Fed se opone a la narrativa moderada que espera el mercado.

Gráfico 1: S&P 500, S&P 500 ponderado por igual, los 7 Magníficos y el Russell 2000

Fuente: XTB y Bloomberg