El día D de los aranceles envía a los mercados a una nueva espiral de caos

Después del rebote del breve rebote del miércoles para las acciones, este miércoles estamos ante un escenario de vender el rumor y vender el hecho para los mercados financieros europeos, ya que los activos de riesgo y los refugios seguros se venden a raíz de la entrada en vigor hoy de los aranceles punitivos del presidente Trump.

Las bolsas europeas abrieron con una fuerte caída el miércoles, tras la entrada en vigor de los aranceles recíprocos de Donald Trump. Las acciones y los bonos se están liquidando, con ventas especialmente brutales en el tramo largo de la curva. Las ventas del martes hasta el momento incluyen:

• Una caída del 2% en el FTSE 100 y el índice Eurorstoxx 50.

• Pérdidas para todos los principales mercados de bonos europeos.

• El rendimiento del Tesoro estadounidense a 10 años ha subido 7 puntos básicos el miércoles por la mañana, y el rendimiento del Gilt a 10 años del Reino Unido ha subido 6 puntos básicos.

• Los rendimientos a 2 años están cayendo drásticamente en el Reino Unido, ya que el mercado de futuros de tasas de interés se apresura a descontar recortes de tasas de emergencia por parte del Banco de Inglaterra.

• El mercado de swaps nocturnos del Reino Unido ahora está descontando más de 3 recortes de tasas del BOE para este año.

• La perspectiva de recortes de tasas pronunciados no está ayudando a las acciones del Reino Unido, todos los sectores del FTSE 100 están a la baja, liderados por energía y materiales. La farmacéutica también está en venta, posiblemente debido a aranceles adicionales que podrían venir dirigidos a este sector.

• Los rendimientos de los Gilt a 30 años del Reino Unido han aumentado 16 puntos básicos hoy, y los rendimientos están en su nivel más alto desde 1998. Esto no es sostenible para el Reino Unido, así que esté atento a declaraciones oficiales, ya sea del gobierno o del Banco de Inglaterra, para intentar calmar el mercado de bonos.

• La posibilidad de un recorte intra-reunión del BOE está aumentando, hay un 111% de probabilidad de un recorte de tasas descontado para mayo, con 27 puntos básicos de recortes actualmente descontados. Antes del anuncio de aranceles de Trump, había un 80% de probabilidad de un recorte descontado, lo que resalta el gran impacto que están teniendo los aranceles en el futuro de la política monetaria.

• Ha habido una ola de recortes de tasas de bancos centrales hoy: Nueva Zelanda e India han recortado tasas hoy, y otros podrían seguir.

• Los gobiernos también están actuando, el gobierno de Japón está celebrando una reunión de emergencia, esto ocurre después de comentarios positivos de Trump sobre discusiones con Japón. Sin embargo, toda la diplomacia del mundo no ha sido suficiente para evitar el impacto de los aranceles.

• Las acciones asiáticas también cayeron el miércoles, aunque la venta en acciones chinas se ha reducido tras informes de Pekín de que las autoridades chinas utilizarán el diálogo para resolver disputas comerciales con EE.UU., después de que EE.UU. impusiera aranceles del 104% a todas las importaciones chinas.

• Los precios de la energía están cayendo, ya que los comerciantes de materias primas descuentan la perspectiva de un crecimiento económico más débil a raíz de los aranceles. El precio del petróleo crudo Brent está justo por encima de 61$ por barril el miércoles, después de caer otro 2.3% hoy. Las materias primas expuestas al crecimiento económico están cayendo drásticamente, mientras que el precio del oro está en aumento.

• El oro es el refugio más confiable el miércoles, y ha subido 60$, borrando la debilidad reciente. El precio del oro está una vez más por encima de 3.000$ por onza, lo que es una señal de que cualquier caída en el oro está siendo buscada con entusiasmo por los compradores, lo que no es el caso para las acciones y otras clases de activos de riesgo.

• El dólar está en general a la baja, ya que los aranceles siguen siendo una fuente de preocupación para los alcistas del dólar.

Entonces, ¿hacia dónde van ahora las acciones? Justo cuando piensas que la noticia de los aranceles ha sido descontada por los mercados financieros, los activos de riesgo sufren otra caída. Esta es una señal de que la nueva política comercial de EE.UU. es 1, un cambio total de juego para la economía global, y 2, demasiado compleja y caótica para que los comerciantes la descuenten en los mercados en solo un par de días.

Típicamente, la volatilidad no se mantiene por encima de 50 por mucho tiempo, solo lo ha hecho una vez antes en los últimos 30 años, cuando golpeó el Covid. El Vix está bajando el miércoles, lo que podría ser una señal de que los precios de los activos podrían ser erráticos el miércoles.

Debido al impacto que los aranceles están teniendo en los mercados financieros, el tono probablemente será establecido por 1, acción oficial del banco central para mitigar los efectos de los aranceles, o 2, comentarios de la Casa Blanca más tarde hoy.

Por qué el 'arte de negociar' de Trump es tóxico para los mercados

El martes, el secretario del Tesoro, Scott Bessent, intentó desviar la narrativa sobre los aranceles de la idea de que se mantendrán en el nivel actual y, en su lugar, habló sobre la posibilidad de negociación. El cada vez menor número de partidarios del presidente Trump en Wall Street ha estado afirmando que está utilizando sus habilidades en el arte de negociar para reducir el déficit comercial de Estados Unidos. Esto podría funcionar si se dirige un negocio inmobiliario; sin embargo, cuando se trata de gobernar un país, conviene ser franco y diplomático desde el principio.

La venta masiva de bonos del Tesoro, junto con las acciones, el miércoles podría preocupar al presidente. Es bien sabido que juzga su desempeño por el rendimiento a 10 años, que ha vuelto a superar el 4% y ha subido más de 23 puntos básicos esta semana. La lectura del IPC de EE. UU., que se publicará el jueves, podría exacerbar esta venta masiva de bonos del Tesoro.

La atención hoy se centra una vez más en la política arancelaria y en si el presidente pausará o acordará acuerdos con sus socios comerciales para moderar los niveles arancelarios. Las guerras comerciales han comenzado.