El DAX cotiza en máximos históricos con un respaldo más sólido que en ciclos anteriores: ¿Hasta dónde puede llegar?

El DAX cotiza en 26.407 puntos, acumula un 6.7% en 2026 y opera en zona de máximos históricos en un contexto donde el Stoxx Europe 600 también avanza cerca de un 11% en el año con tres cuartas partes de sus componentes por encima de su media de 200 sesiones. Lo que diferencia este episodio de fortaleza europea de anteriores es que el avance ya no descansa principalmente en que Europa cotizaba barata frente a Estados Unidos. Los beneficios están creciendo, los flujos están volviendo y la amplitud del mercado es genuina.

Los fundamentos que cambiaron la narrativa

El crecimiento de beneficios del segundo trimestre en Europa se situó en torno al 17-22% según distintas estimaciones de Bloomberg Intelligence, el mejor registro en varios años. La mejora no se concentra en un solo sector, los bancos europeos se benefician de tasas todavía elevadas y mayor actividad de mercado, las industriales participan del ciclo y las compañías vinculadas a inteligencia artificial (ASML e Infineon entre las más representativas) han registrado fuertes avances en 2026. El DAX tiene una exposición relevante a ese espectro, lo que lo posiciona favorablemente en un momento donde los inversores buscan alternativas a un mercado estadounidense más concentrado en grandes nombres tecnológicos.

La última encuesta de Bank of America mostró que los gestores pasaron de una posición claramente infraponderada en Europa en junio a una exposición ligeramente sobreponderada. BlackRock registró ingresos de varios miles de millones de dólares en productos de renta variable europea durante julio. Cuando los flujos empiezan a acompañar a los fundamentos después de meses de infraponderación, el mercado tiene capacidad de extender el movimiento incluso sin una revisión al alza adicional de estimaciones.

Los riesgos que no han desaparecido

Europa es especialmente sensible a los precios de la energía, y las negociaciones sobre Irán y el Estrecho de Ormuz todavía no han producido una normalización completa. Un petróleo persistentemente elevado se trasladaría a costes empresariales, inflación y márgenes, presionando precisamente los sectores industriales que hoy lideran el avance del DAX. El dato de IPC estadounidense de julio, que se situó en el 3.4% interanual con la subyacente en el 2.5%, en línea con las previsiones, redujo el riesgo de una aceleración del ciclo de subidas de la Fed, lo que alivia indirectamente la presión sobre los rendimientos globales y limita un fortalecimiento excesivo del dólar frente al euro. Ese alivio depende de que los próximos datos no sorprendan al alza.

Análisis Técnico 

El gráfico horario muestra al DAX en 26.407, operando entre la SMA 50 en 26.451, que actúa como resistencia dinámica inmediata, y la SMA 200 en 26.189, que define el soporte de corto plazo más relevante. El precio se encuentra en la zona del Fibonacci del 100% en 26.238, nivel que el artículo identifica como el soporte crítico a mantener para que la corrección actual siga interpretándose como consolidación dentro de la tendencia principal y no como inicio de una fase correctiva más profunda.

El RSI ha retrocedido hacia zona de debilidad y el MACD muestra histogramas negativos con líneas en divergencia, señales coherentes con una pérdida de momentum de corto plazo tras el impulso desde los mínimos de julio. Si el precio sostiene la zona de 26.238-26.189 con cierre sólido, las referencias al alza son el Fibonacci del 161,8% en 26.773, marcado en verde en el gráfico, y el 200% en 27.104 como objetivo de extensión. Una pérdida sostenida de 26.189 abriría el camino hacia el Fibonacci del 61,8% en 25.907 como siguiente soporte estructural. En el diario, la SMA 50 en 25.312 y la SMA 200 en 24.572 se mantienen bien por debajo del precio, confirmando que la tendencia alcista estructural no está en cuestión.