El BCE advierte que Europa corre el riesgo de una fuga de reservas si Trump impulsa las stablecoins

Los funcionarios advierten que las stablecoins emitidas en el extranjero podrían desviar liquidez de la zona euro

El Banco Central Europeo (BCE) ha advertido que la agenda pro-cripto del presidente de EE. UU., Donald Trump, podría desestabilizar el sistema financiero de la zona euro, instando a cambios urgentes en la regulación de criptomonedas de la UE.

En un documento revisado por POLITICO, el BCE argumentó que la ley de Mercados en Criptoactivos (MiCA) es demasiado indulgente con los acuerdos de stablecoins transfronterizas y puede no resistir los crecientes riesgos de un resurgimiento cripto en EE.UU.

En el centro de la preocupación está el modelo de "multi-emisión", donde las stablecoins son emitidas conjuntamente por empresas europeas y no europeas. El BCE dijo que esta estructura podría dejar a los emisores europeos expuestos a demandas de redención en ambos lados del Atlántico, lo que podría desencadenar una "corrida" sobre las reservas.

La presidenta del BCE, Christine Lagarde, reforzó el llamado a la reforma el jueves pasado, afirmando que MiCA tendría que cambiar y sugiriendo que los riesgos ahora son "entendidos" por la Comisión Europea y otras instituciones.

El banco central teme que un aumento en las stablecoins respaldadas por el dólar podría atraer capital europeo hacia los tesoros de EE. UU. y socavar la independencia monetaria del bloque.

Las tensiones crecen mientras la comisión desestima las preocupaciones del BCE como exageradas

La Comisión Europea ha respondido con firmeza al llamado del BCE para reescribir las reglas de MiCA sobre los riesgos de stablecoins transfronterizas, defendiendo el marco legal y rechazando la "lectura fundamentalmente errónea" del BCE sobre MiCA.

En su propio documento interno, también revisado por POLITICO, la Comisión dijo que el BCE había exagerado los riesgos planteados por las stablecoins globales y argumentó que las reglas existentes son "manejables bajo el marco legal actual".

Un funcionario de la UE dijo que la noción de una corrida bancaria tradicional sobre las stablecoins era "absurda". El funcionario también acusó al BCE de amplificar la "amenaza de las stablecoins" para obtener apoyo para su iniciativa de euro digital, que se espera que se lance para octubre.

A pesar de estos argumentos, el BCE sostiene que las stablecoins basadas en el dólar podrían profundizar un mercado ya desequilibrado, donde los emisores no pertenecientes a la UE tienen una "posición de mercado oligopolística".

El banco central teme que esto podría obligar a las empresas con sede en la UE a redimir tanto tokens nacionales como extranjeros, amplificando el riesgo de liquidez durante períodos de estrés.

Las reglas cripto son puestas a prueba mientras Europa evalúa la soberanía financiera

El desacuerdo se produce solo unos meses después de que MiCA se promulgara por completo, con la ley aclamada como un referente global para la supervisión de criptomonedas.

Sin embargo, el BCE sostiene que el régimen actual deja vacíos en escenarios que involucran actividad de tokens transfronterizos. Cambios políticos en el extranjero, como el apoyo de Trump a las stablecoins, podrían expandir la huella de la industria.

Según fuentes presentes en una reciente reunión de altos funcionarios financieros de la UE, pocos estados miembros apoyaron la propuesta del BCE de revisar MiCA de inmediato.

La Comisión enfatizó que las reglas existentes deben ser aplicadas antes de cualquier enmienda apresurada, señalando que solo una stablecoin global ha sido autorizada bajo MiCA.

Aún así, el BCE argumenta que la soberanía monetaria de Europa podría verse erosionada si los ahorros de la zona euro están cada vez más vinculados a activos relacionados con la política fiscal de EE.UU.

Ha solicitado el poder de bloquear a los emisores de stablecoins que planteen riesgos sistémicos, incluso cuando la Comisión insiste en que tales herramientas ya existen dentro del marco de MiCA.