El alto el fuego se mantiene, pero sigue siendo frágil

Las tensiones geopolíticas permanecen elevadas. El alto el fuego se mantiene, pero sigue siendo frágil. Según se informa, la Marina de EE.UU. "abordó un superpetrolero que transportaba petróleo iraní en el Océano Índico", mientras que Donald Trump ordenó a las fuerzas estadounidenses disparar contra barcos que colocaran minas en el Estrecho de Ormuz. Irán, frustrado por el bloqueo y las críticas públicas de Trump, parece no estar dispuesto a volver a la mesa de negociaciones.

Los precios del petróleo se están consolidando cerca del nivel de 100$ por barril. Los rendimientos de los mercados desarrollados están subiendo junto con los precios del petróleo, alimentando las expectativas de inflación, mientras que las acciones se mantienen dubitativas cerca de máximos históricos.

Los datos del PMI publicados ayer confirmaron el impacto negativo del shock energético en la actividad económica. Los servicios europeos fueron particularmente afectados. El EUR/USD ha caído por debajo de su media móvil de 100 días y ahora está probando la media móvil de 200 días a la baja.

Un dólar estadounidense más fuerte en general también está lastrando el complejo global de divisas, con el índice del dólar probando su propia media móvil de 50 días al alza mientras persisten las tensiones geopolíticas hacia el fin de semana y el aumento de los precios del petróleo incrementa la demanda de dólares.

Como resultado, el rally en los índices bursátiles globales se estancó ayer. El Stoxx 600 cerró plano, mientras que el S&P 500 retrocedió desde máximos históricos.

Una fuerte venta masiva en acciones de software aumentó las preocupaciones tras los resultados de IBM, que no lograron tranquilizar a los inversores sobre que la transición junto con la IA sería fluida. La compañía destacó un crecimiento más lento del software y no mejoró sus previsiones, reforzando las dudas sobre el momentum del sector. Esto reavivó los temores de que la IA podría perturbar los modelos tradicionales de software, provocando ventas generalizadas en el sector, no solo en IBM. El ETF iShares Expanded Tech Software cayó más del 5%.

Esto también alimenta las preocupaciones sobre la exposición al crédito privado vinculada a estas empresas. En resumen, los demonios del software regresaron ayer.

Por otro lado, los facilitadores de la IA continúan extendiendo sus ganancias. Las acciones de chips subieron nuevamente, con el ETF de Semiconductores de VanEck alcanzando un nuevo máximo histórico, ya que el apetito por la inversión en IA sigue siendo fuerte.

Las ganancias de Intel tras el cierre pusieron la guinda al pastel. La compañía reportó resultados y previsiones mejores de lo esperado, impulsados por la demanda de chips para centros de datos que alimentan la expansión de la IA, particularmente sus procesadores Xeon para servidores.

Mientras Intel ha tenido dificultades para competir en GPUs contra Nvidia y AMD, sigue siendo fuerte en CPUs. A medida que las empresas construyen infraestructura de IA, la demanda de CPUs también aumenta, ya que son necesarias para apoyar los sistemas que rodean a las GPUs. Nvidia lanzó su CPU Grace a principios de este año para aprovechar esa demanda. Intel también se beneficia de sus ambiciones en fundiciones y del apoyo del gobierno estadounidense para reubicar la producción de semiconductores. Y por si sirve de algo: Elon Musk dijo que usaría tecnología de Intel para construir su planta de fabricación de chips interna. Las acciones subieron alrededor de un 20% en la negociación fuera de horario. Intel podría beneficiarse aún más de la demanda sostenida de CPUs vinculada a la expansión de la IA.

Al otro lado del Pacífico, SK Hynix reportó resultados igualmente sólidos. Las ganancias aumentaron significativamente, mientras que los ingresos crecieron bruscamente gracias a la demanda de chips de memoria.

En el Pacífico, la coreana SK Hynix contó una historia similar. Sus ganancias se quintuplicaron a más de 25.000 millones $ el último trimestre, mientras que los ingresos se triplicaron superando los 35.000 millones $. Eso es más de la mitad de lo que Nvidia anunció el trimestre anterior y el triple de los ingresos de Intel. Es una cifra importante. Sin embargo, los inversores de SK Hynix quedaron menos impresionados que los de Intel, ya que el aumento de ingresos ya estaba descontado. La acción ha subido casi un 700% desde el año pasado. Este auge se debe en parte a que estamos en un ciclo de auge de chips de memoria, que SK Hynix espera que dure otros 3 años, pero después de eso, si la historia sirve de guía, habrá muchos chips en el mercado, los precios caerán y entraremos en un ciclo de caída. Existe la posibilidad de que la IA ayude a los fabricantes de chips de memoria a romper ese ciclo. Pero lo más realista es que la demanda de IA hará que el ciclo de auge sea más largo, pero no mantendrá al sector en fase de auge para siempre. Por lo tanto, la toma de beneficios tras resultados espectaculares estuvo en el menú para SK Hynix después de las ganancias, como señal de que puede ser momento de una corrección a la baja y consolidación para los fabricantes de chips de memoria.

En otro lugar, TSMC alcanzó un nuevo máximo histórico en Taiwán tras que los reguladores levantaran los límites a las participaciones en acciones individuales. Mientras tanto, DeepSeek de China lanzó una vista previa de su esperado modelo V4, impulsando las acciones de semiconductores chinas. Hua Hong Semiconductor subió bruscamente, Cambricon Technologies ganó terreno y SMIC también avanzó. Alibaba Group —que supuestamente está considerando una inversión en DeepSeek— también vio un aumento en la demanda.

Como resultado, el Hang Seng se recuperó de las pérdidas iniciales, mientras que los futuros del Nasdaq, con fuerte peso tecnológico, superaron a sus pares estadounidenses y europeos esta mañana. La incertidumbre geopolítica puede continuar apoyando la demanda de acciones tecnológicas, ya que los inversores permanecen cautelosos hacia sectores más directamente expuestos al conflicto y a los riesgos de crecimiento global.