Economías avanzadas: De un ejemplo de resiliencia a otro
|La historia tiende a repetirse en las economías avanzadas. Una vez más, el crecimiento acabó quedándose por debajo de las expectativas solo por un pequeño margen en la primera mitad de 2026, a pesar del conflicto en Irán. Ya en 2025, el impacto de los aranceles fue menos severo de lo temido. Esto es una señal de que factores estructurales (en particular la IA, la defensa y la electrificación) están apuntalando el crecimiento en estos países y se espera que sigan haciéndolo en 2027. Sin embargo, existen riesgos significativos para las perspectivas económicas, principalmente de naturaleza geopolítica, con un importante riesgo al alza para la inflación y los tipos de interés. El otro caso en que la historia se repite se refiere a un periodo que quienes tienen menos de 20 años no pueden haber vivido: el periodo previo a la crisis de 2008, cuyos ecos pueden verse en términos de crecimiento, inflación, la dirección de la política monetaria y los tipos de interés a largo plazo.
Las economías avanzadas están experimentando tendencias similares a las que afrontaron hace casi 20 años:
- El crecimiento sigue siendo resiliente en 2025-26 a pesar de los shocks, como lo fue en 2006-07, en las principales economías avanzadas.
- La inflación está por encima de los objetivos de los bancos centrales: como en 2006-07, esto exige un endurecimiento de la política monetaria.
- En Europa y Estados Unidos, los tipos de interés a largo plazo han vuelto a sus niveles de 2006-07 (1996 en Japón): un entorno desafiante para las finanzas públicas en un contexto en el que los ratios de deuda pública son significativamente más altos que los observados hace 20 años.
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