Dólar estadounidense Pronóstico: Territorio inexplorado
| |Traducción automáticaVer artículo original- El Índice del Dólar estadounidense terminó la semana profundamente en rojo.
- El "Día de la Liberación" de Trump resonó en todo el mundo.
- Lo próximo a destacar en el calendario de EE.UU. será la Tasa de Inflación.
Después de una semana olvidable, el Dólar estadounidense (USD) perdió su agarre, sumando a la caída anterior y sucumbiendo a la fuerte presión de venta que finalmente envió al Índice del Dólar estadounidense (DXY) a la banda de 101.30-101.20 por primera vez desde principios de octubre de 2024.
La pronunciada caída en el índice adquirió un nuevo y firme ritmo después de que el presidente Donald Trump desvelara su llamado "Día de la Liberación" el miércoles, lo que también ha reforzado las perspectivas de una guerra comercial transatlántica y ha dado más impulso a la idea de una desaceleración económica en EE.UU.
El intenso movimiento a la baja del Dólar se produjo en conjunto con el retroceso igualmente pronunciado en los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE.UU. en varios plazos.
Vientos de cambio: Enfrentando la turbulencia comercial y el aumento de precios
En un movimiento que cambia las reglas del juego, Estados Unidos desveló su plan de "Arancel Recíproco para Rectificar Prácticas Comerciales" el miércoles.
Bajo esta nueva política, se aplicará un arancel base del 10% a todas las importaciones, con recargos específicos por país que varían del 10% al 50%. Dicho esto, China enfrenta un gravamen del 34% además de su actual arancel del 20%, mientras que la Unión Europea (UE) está sujeta al 20%, el Reino Unido al 10% y Japón al 24%. Los aranceles base entrarán en vigor este sábado, con las tarifas "recíprocas" adicionales a seguir el 9 de abril.
Además, México y Canadá permanecen exentos de estos aranceles recíprocos por ahora, gracias a un gravamen general del 25% sobre cualquier importación de EE.UU. no cubierta por el Tratado entre México, Estados Unidos y Canadá (T-MEC). Los automóviles, las piezas de automóviles, el acero y el aluminio también quedan exentos, ya que ya están gravados al 25%.
Aunque China, la UE y varios otros países han prometido responder, el secretario del Tesoro de EE.UU., Scott Bessent, emitió una advertencia contundente: "No intentaría retaliar... Mientras no retaliéis, este es el extremo alto del número."
Entonces, ¿cuál es la razón detrás de los aranceles? Inicialmente, los aranceles de importación más altos tienden a desencadenar un aumento temporal en los precios al consumidor—un choque único que es poco probable que fuerce inmediatamente la mano de la Reserva Federal (Fed). Sin embargo, si estos aranceles se mantienen o se intensifican, las empresas podrían no tener más remedio que mantener los precios elevados, ya sea porque la competencia disminuye o buscan márgenes más grandes.
Esta segunda ola de aumentos de precios podría eventualmente desacelerar el gasto del consumidor, afectar el crecimiento económico, impactar el empleo e incluso revivir los riesgos de deflación. Con el tiempo, estos efectos en cascada podrían empujar a la Fed hacia medidas de política más contundentes.
Navegando a través de la desaceleración económica y el aumento de la inflación
La creciente debilidad que rodea al Dólar estadounidense ha sido impulsada por la creciente especulación de una desaceleración económica, alimentada por los nuevos aranceles anunciados, resultados tibios de los fundamentos de EE.UU. y la erosión de la confianza del mercado.
Si bien la inflación aún se mantiene por encima del objetivo del 2% de la Fed—evidente tanto en las cifras del IPC como del PCE—un mercado laboral resistente y robusto añade un giro intrigante a la historia.
Al final, esta mezcla de factores, combinada con la creciente incertidumbre sobre el impacto de los aranceles de EE.UU. tanto a nivel nacional como en el extranjero, se espera que mantenga la volatilidad en el Dólar, dejando las condiciones todo menos mitigadas.
Movimientos medidos: La respuesta prudente de la Fed a la incertidumbre del mercado
El 19 de marzo, la Reserva Federal concluyó su reunión manteniendo la tasa de fondos federales anclada entre el 4.25% y el 4.5%.
Citando una incertidumbre creciente—desde políticas cambiantes hasta tensiones comerciales en aumento—el Comité optó por una postura cautelosa. Al mismo tiempo, revisó sus pronósticos para 2025, reduciendo el crecimiento del PIB real del 2.1% al 1.7% y ajustando las expectativas de inflación al alza del 2.5% al 2.7%. Estos ajustes destacan las crecientes preocupaciones sobre una amenaza de estanflación, donde el crecimiento lento se cruza con una inflación más alta.
Durante su conferencia de prensa habitual, el presidente de la Fed, Jerome Powell, reiteró que no hay necesidad inmediata de recortes adicionales de tasas.
En una avalancha de comentarios de altos funcionarios de la Reserva Federal, los responsables de políticas pintaron un cuadro de optimismo cauteloso en medio de riesgos económicos crecientes.
Dicho esto, el presidente de la Fed de Nueva York, John Williams, señaló que la política está "bien posicionada" y "moderadamente restrictiva", lo que permite un cuidadoso monitoreo de los datos antes de cualquier cambio en las tasas.
El presidente de la Fed de Richmond, Thomas Barkin, y el presidente de la Fed de Chicago, Austan Goolsbee, ambos destacaron los riesgos de inflación derivados de los aranceles, con Barkin enfatizando que los recortes de tasas dependerían de las tendencias de inflación y Goolsbee advirtiendo que nuevos aranceles podrían provocar una nueva inflación o desacelerar el crecimiento.
La gobernadora de la Fed, Adriana Kugler, y el vicepresidente Philip Jefferson también enfatizaron que hasta que los riesgos de inflación disminuyan, mantener las tasas estables es el curso de acción prudente, mientras que la gobernadora de la Fed, Lisa Cook, instó a la Fed a esperar y observar los datos emergentes antes de hacer más ajustes.
Además, el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, advirtió el viernes que los nuevos aranceles del presidente Donald Trump son "más grandes de lo esperado", y predijo que las consecuencias económicas resultantes—incluida una mayor inflación y un crecimiento más lento—probablemente serán igualmente significativas. Comentó: "Enfrentamos una perspectiva altamente incierta con riesgos elevados tanto de un mayor desempleo como de una mayor inflación", un escenario que podría poner en peligro los dos mandatos de la Fed de inflación del 2% y máximo empleo. Enfatizó que, aunque no es el papel de la Fed criticar las políticas de la administración Trump, su deber es reaccionar ante su impacto en una economía que, solo hace unas semanas, disfrutaba de un "punto dulce" de inflación en caída y bajo desempleo.
El camino por delante para el Dólar
La próxima semana, todas las miradas estarán puestas en la publicación de las cifras de la Tasa de Inflación de EE.UU. y la revelación de las Minutas del FOMC de la reunión del 18-19 de marzo. Se espera que los funcionarios de la Fed también ofrezcan algunos comentarios animados que podrían añadir un giro emocionante a la narrativa económica en desarrollo.
Cartografiando el Índice del Dólar estadounidense
El Índice del Dólar estadounidense (DXY) sigue técnicamente bajo una fuerte presión, cotizando por debajo de su media móvil simple (SMA) de 200 días clave de 104.86, lo que subraya un sentimiento bajista.
El sesgo a la baja se aceleró esta semana, lo que llevó al DXY a enfrentar ahora su soporte inmediato en su piso de 2025 de 101.26 (3 de abril) y más abajo en el mínimo de 2024 de 100.15 (27 de septiembre), justo por debajo del nivel crucial de 100.00.
Por otro lado, un rebote muy necesario podría empujar el índice de regreso al máximo de la semana pasada de 104.68 (26 de marzo) antes de probar la SMA de 200 días. Más allá de eso, los próximos obstáculos son las SMA provisionales de 55 días y 100 días en 105.91 y 106.63, respectivamente, secundadas por el máximo semanal de 107.66 (28 de febrero), el pico de febrero de 109.88 (3 de febrero) y, en última instancia, el máximo de 2025 de 110.17 (13 de enero).
Mientras tanto, los indicadores de momentum no descartan más retrocesos en el corto plazo: el índice de fuerza relativa (RSI) diario ha rebotado a la zona por encima de 34, mientras que el índice direccional promedio (ADX) ha avanzado a aproximadamente 34, lo que sugiere que la tendencia actual puede estar ganando algo de impulso.
Inflación FAQs
La inflación mide la subida de los precios de una cesta representativa de bienes y servicios. La inflación general suele expresarse como variación porcentual intermensual e interanual. La inflación subyacente excluye elementos más volátiles, como los alimentos y el combustible, que pueden fluctuar debido a factores geopolíticos y estacionales. La inflación subyacente es la cifra en la que se centran los economistas y es el nivel objetivo de los bancos centrales, que tienen el mandato de mantener la inflación en un nivel manejable, normalmente en torno al 2%.
El Índice de Precios al Consumo (IPC) mide la variación de los precios de una cesta de bienes y servicios a lo largo de un periodo de tiempo. Suele expresarse en porcentaje de variación intermensual e interanual. El IPC subyacente es el objetivo de los bancos centrales, ya que excluye la volatilidad de los alimentos y los combustibles. Cuando el IPC subyacente supera el 2%, los tipos de interés suelen subir, y viceversa cuando cae por debajo del 2%. Dado que unos tipos de interés más altos son positivos para una divisa, una inflación más alta suele traducirse en una divisa más fuerte. Lo contrario ocurre cuando la inflación cae.
Aunque pueda parecer contrario a la intuición, una inflación elevada en un país hace subir el valor de su divisa y viceversa en el caso de una inflación más baja. Esto se debe a que el banco central normalmente subirá las tasas de interés para combatir la mayor inflación, lo que atrae más entradas de capital mundial de inversores que buscan un lugar lucrativo donde aparcar su dinero.
Antiguamente, el Oro era el activo al que recurrían los inversores en épocas de alta inflación porque preservaba su valor, y aunque los inversores a menudo siguen comprando Oro por sus propiedades de refugio en épocas de extrema agitación en los mercados, este no es el caso la mayor parte del tiempo. Esto se debe a que cuando la inflación es alta, los bancos centrales suben las tasas de interés para combatirla. Unas tasas de interés más altas son negativas para el Oro porque aumentan el coste de oportunidad de mantener Oro frente a un activo que devenga intereses o de colocar el dinero en una cuenta de depósito en efectivo. Por el contrario, una menor inflación tiende a ser positiva para el Oro, ya que reduce las tasas de interés, haciendo del metal brillante una alternativa de inversión más viable.
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