Disney gana la batalla de poderes, las acciones caen

Walt Disney (NYSE:DIS) se defendió de un desafío de los inversores activistas cuando los accionistas votaron a favor de la lista completa de 12 candidatos de Disney para formar parte del consejo de administración. Sin embargo, la noticia no fue vista con buenos ojos por los inversores, al menos inicialmente, ya que el precio de las acciones cayó alrededor de un 3% el miércoles.

Al menos por ahora, esto pone fin a una larga batalla de poderes lanzada por Trian Partners, un importante accionista de Disney que posee 3.500 millones de dólares en acciones de la compañía, para conseguir puestos en el consejo de administración. Trian propuso dos nombres para el consejo de Disney: El fundador de Trian, Nelson Peltz, y el ex director financiero de Disney, Jay Rasulo. Además, el fondo de cobertura Blackwells Capital, otro accionista de Disney, propuso otros tres candidatos para el consejo, pero todos ellos también se quedaron cortos.

Disney emitió una publicación el miércoles por la tarde en la que afirmaba que "parece que la lista completa de 12 directores de Disney ha sido elegida hoy por un margen sustancial sobre los candidatos de Trian y Blackwells en la Junta Anual de Accionistas de Disney de 2024".

Los resultados finales no serán oficiales hasta que los verifique un auditor independiente en los próximos días.

Cambios en Disney

La elección supuso un voto de confianza en el consejero delegado de Disney, Bob Iger, que se ha enfrentado dos años seguidos a los desafíos de Peltz y Trian. Con Iger, Mary T. Barra, Safra A. Catz, Amy L. Chang, D. Jeremy Darroch, Carolyn N. Everson, Michael B.G. Froman, James P. Gorman, Maria Elena Lagomasino, Calvin R. McDonald, Mark G. Parker y Derica W. Rice.

"Quiero agradecer a nuestros accionistas su confianza en nuestro Consejo y en nuestra dirección. Una vez superada la distracción que supuso la batalla de poderes, estamos impacientes por centrar toda nuestra atención en nuestras prioridades más importantes: el crecimiento y la creación de valor para nuestros accionistas y la excelencia creativa para nuestros consumidores", declaró Iger.

Trian lanzó una batalla de poderes antes de la junta del año pasado, pero decidió abandonarla después de que Iger anunciara un plan de reestructuración para recortar costes en 5.500 millones de dólares y despedir a 7.000 trabajadores. Sin embargo, ese plan no movió la aguja lo suficiente, ya que las acciones de Disney subieron sólo un 4% el año pasado. Por ello, Peltz inició otra lucha por el poder de cara a la junta de este año.

Más allá de las reducciones de costos, Trian tuvo problemas con la planificación de la sucesión de Disney después de que Iger renunció por primera vez en 2021, sus errores con su negocio de transmisión y redes de televisión, su adquisición “estratégicamente defectuosa” de 20th Century Fox, su falta de claridad sobre una estrategia para ESPN., la falta de concentración y responsabilidad de la junta, sus problemas de ganancias y el bajo desempeño del precio de sus acciones en relación con sus pares, entre otras preocupaciones. Durante los últimos cinco años hasta el 2 de abril, las acciones de Disney han promediado un rendimiento anual del 1,4%.

Disney rebatió algunos de los argumentos, afirmando que estaba avanzando en varios frentes, como la reducción de gastos, la mejora del flujo de caja, el avance hacia la rentabilidad del streaming y el anuncio de una nueva plataforma de streaming de deportes que se lanzará este otoño. Disney también tuvo un fuerte cuarto trimestre que batió las estimaciones y preveía que las ganancias aumentaran un 20% en 2024 y que el flujo de caja libre se duplicara hasta los 8.000 millones de dólares a finales de año. El resultado ha sido un aumento del 31% en el precio de las acciones en lo que va de año.

Trian, orgullosa del impacto

Axios informó el miércoles de algunos de los resultados, pero hay que tener en cuenta que estas notas proceden de fuentes del medio y no son oficiales. Axios dijo que la mayor parte del soporte provino de inversores minoristas, con un 75% respaldando a los candidatos de Disney. También afirma que Iger obtuvo el 94% de los votos, mientras que Peltz obtuvo alrededor del 30%. Según Axios, Lagomasino ganó a Rasulo por un margen aproximado de cinco a uno.

"Aunque estamos decepcionados con el resultado de esta votación, Trian agradece enormemente todo el apoyo y el diálogo que hemos mantenido con las partes interesadas en Disney", declaró la dirección de Trian en un comunicado tras la votación, en el que añadía: "Estamos orgullosos del impacto que hemos tenido en la reorientación de esta compañía hacia la creación de valor y el buen gobierno. Desde que volvimos a comprometernos con la compañía a finales de 2023, Disney ha anunciado una serie de nuevas iniciativas operativas y planes de mejora de capital. El Consejo de Administración se ha renovado con dos nuevos consejeros. En los últimos seis meses, las acciones de Disney han subido aproximadamente un 50% y son las más rentables del índice Dow Jones en lo que va de año".

Trian añadió que desea "lo mejor para todas las partes interesadas de la compañía, incluidos el Consejo y el equipo directivo de Disney. Estaremos atentos al rendimiento de la compañía y nos centraremos en su éxito continuado".

La venta masiva del miércoles es probablemente una reacción instintiva a las noticias, pero en realidad no cambia la trayectoria de Disney. Puede que el desafío de Trian y Blackwells haya fracasado, pero ha conseguido empujar a la compañía en la dirección que parece tomar ahora. Cotizando a 26 veces los beneficios futuros, Disney parece un valor decente, y si el consejo y la dirección pueden ahora ejecutar sus planes, los inversores en Disney deberían beneficiarse.