De mal en peor

Donald Trump pausó los aranceles impuestos a las importaciones canadienses y mexicanas dos días después de imponer gravámenes del 25% a los productos de sus principales socios comerciales, en medio de una reacción optimista del mercado y la resistencia de los socios comerciales. Más allá de los políticos que se negaron a rendirse, los proveedores chinos de Walmart supuestamente se negaron a aceptar una reducción del 10% en el precio de sus productos, mientras que Europa busca reemplazar a Starlink de Elon Musk en Ucrania por una alternativa europea, el operador de satélites francés Eutelsat, para asegurarse de no entregar las capacidades de comunicación a un no aliado. El precio de las acciones de Eutelsat ganó más del 500% en solo una semana. Las acciones de defensa europeas consolidan ganancias cerca de niveles máximos históricos, ya que los países europeos acordaron gastar 800.000 millones de euros para fortalecer su defensa y seguridad, igualando la cantidad que Mario Draghi sugirió alrededor de septiembre pasado para mejorar la tecnología, defensa y transición verde del continente. Además, el Banco Central Europeo (BCE) realizó otro recorte de 25 puntos básicos en la reunión de ayer, como se esperaba, pero insinuó que el ciclo de recortes de tasas podría estar llegando suavemente a su fin después de seis recortes, ya que la inflación se acerca a su objetivo de política del 2%. Curiosamente, las últimas previsiones de inflación y crecimiento del banco no incluyeron el impacto del próximo gasto gubernamental masivo, que debería ser equilibrado por una política monetaria más estricta de lo habitual para mantener la estabilidad de precios bajo control. El EUR/USD avanzó más allá del retroceso de Fibonacci del 61.8% en la venta de Trump. El par está ahora en una tendencia alcista con soporte para el último rebote visto en 1.0725, la media móvil de 200 días, 1.0678 - el retroceso menor del 23.6% y 1.0593 - el retroceso mayor del 38.2% por encima del cual la tendencia alcista se mantendrá en juego. En el frente de las acciones, el índice Stoxx 600 cerró ayer casi plano.

Al otro lado del Atlántico

Los principales índices estadounidenses extendieron las pérdidas. El S&P 500 perdió un 1.78%, tocó un pie por debajo de la media móvil de 200 días y cerró cerca de este nivel, mientras que el Nasdaq 100, con un fuerte componente tecnológico, cayó y cerró por debajo de su propia media móvil de 200 días. ¿Es una coincidencia que Trump haya revertido los aranceles cuando los dos principales índices cayeron por debajo de su media móvil de 200 días? De cualquier manera, el S&P 500 es el peor rendimiento entre los índices mundiales desde su inauguración. Dentro de EE.UU., las acciones de baja volatilidad acumulan capital, como el ETF QQLV de Invesco que incluye nombres como Coca-Cola, Mondelez y AstraZeneca. El dólar estadounidense está en camino de registrar la mayor caída semanal en dos años. La última revisión del GDPNow de la Fed de Atlanta apunta a una contracción del 2.4% en la economía de EE.UU. en el primer trimestre, y las apuestas por una recesión están aumentando día a día. Polymarket ahora asigna casi un 40% de probabilidad de una recesión en EE.UU. este año, frente a menos del 20% antes de que Trump asumiera el cargo. Mientras tanto, se espera que la Reserva Federal (Fed) recorte las tasas más de lo que se pensaba anteriormente para apoyar la economía, siempre que la inflación lo permita. ¿Lo permitirá la inflación? Dependerá de los aranceles.

De todos modos, esta mañana, el estado de ánimo del mercado es un poco mejor para los futuros de acciones estadounidenses. Broadcom saltó casi un 13% en el comercio posterior al cierre después de anunciar resultados trimestrales mejores de lo esperado y de dar una fuerte previsión. El anuncio no podría haber llegado en un mejor momento. El precio de las acciones de la compañía retrocedió a la media móvil de 200 días ayer debido a una venta masiva de riesgos que también arrastró a Nvidia a los niveles más bajos desde septiembre.

En China, Alibaba extendió las ganancias esta semana con afirmaciones de que su nuevo modelo QwQ-32B rinde mejor que DeepSeek con menos datos. JD.com registró el mayor crecimiento de ingresos en casi 3 años. Y China anunció la creación de una nueva plataforma de bonos para ayudar a las empresas tecnológicas a emitir deuda en el país en un movimiento para facilitar el acceso de estas empresas al capital. El CSI 300 se prepara para cerrar la semana en una nota positiva a pesar de los nervios por los aranceles.

Día de empleo de EE.UU.

Los inversores estarán observando de cerca los datos de empleo de EE.UU. este viernes. Se espera que los datos muestren 159.000 nuevas adiciones de empleo no agrícola en febrero, con un crecimiento salarial en desaceleración en términos mensuales y una tasa de desempleo estable en el 4%. Pero los riesgos están inclinados hacia el lado negativo debido a los despidos masivos en las agencias federales y sus implicaciones para la economía en general. Un conjunto de cifras de empleo más débiles de lo esperado podría pesar aún más sobre el dólar estadounidense, mientras que el peor de los casos para los mercados sería una impresión de NFP más baja de lo esperado combinada con un crecimiento salarial más alto de lo esperado, una combinación que dejaría a la Fed enfrentando una economía en desaceleración con un margen limitado para brindar apoyo.