Comentarios tras la reunión de la Fed
Durante la reunión del Comité Federal del Mercado Abierto (FOMC) de marzo de 2025, las previsiones de crecimiento e inflación se revisaron bajo una dirección estanflacionista, mientras que los gráficos de puntos se mantuvieron sin cambios.
Antes de la reunión del Comité Federal de Mercado Abierto, los mercados de renta variable estaban preocupados por los riesgos de recesión y esperaban que la Reserva Federal les orientara. La Fed indicó que los sólidos datos sobre el crecimiento estadounidense siguen siendo estables y que los efectos de la inflación son probablemente transitorios, al tiempo que reconoció una mayor incertidumbre en torno a las perspectivas económicas.
Es probable que la Fed esté más dispuesta a recortar los tipos agresivamente durante las fases bajistas que a subirlos en respuesta al aumento de la inflación. En consecuencia, prevemos dos recortes de tipos de la Fed este año, con un sesgo hacia más recortes en lugar de menos.
Nuestro escenario de base no contempla una recesión en EE.UU., y se espera que los efectos de los aranceles sobre los precios afecten principalmente al sector de los bienes de consumo. Es probable que la Reserva Federal reaccione cuando los datos económicos se moderen. Los recientes movimientos del mercado han estado guiados por el momentum. La reciente caída de los mercados de renta variable representa aproximadamente el 50% de lo que experimentaríamos en un escenario de recesión.
La principal incertidumbre gira en torno a la magnitud de los aranceles recíprocos que se anunciarán el 2 de abril, lo que puede llevar a los mercados a reevaluar los riesgos a la baja para el crecimiento.
En este contexto, se prevé un buen comportamiento de los bonos del Tesoro de EE.UU., impulsado por la combinación de riesgos a la baja para el crecimiento de EE.UU , así como la opinión de la Fed de que la inflación es transitoria, además de un ritmo más lento de reducción del balance..
También se espera una mayor volatilidad debido al aumento de la incertidumbre. La transición de la economía estadounidense ofrece oportunidades en otras regiones, ya que los inversores diversifican el riesgo de EE.UU. a los mercados internacionales.
Es probable que Europa se beneficie de un mayor estímulo fiscal, menores riesgos geopolíticos, la moderación de los precios del petróleo y una inflación más suave. Además, se espera que el mercado chino reciba el apoyo de una combinación de iniciativas bursátiles, estímulo fiscal y monetario, y un enfoque en el consumo y la tecnología. A medida que aumenten los riesgos arancelarios, la India podría beneficiarse debido a su ratio relativamente bajo entre exportaciones de bienes y PIB con EE.UU.
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