Comentarios sobre el informe de primavera del Reino Unido
La Canciller ha restaurado el margen inicial de casi 10.000 millones de libras después de algunos recortes bien trazados de los gastos de bienestar y del día a día. La oficina de gestión de la deuda ha dicho que planea vender menos gilts este año fiscal de lo esperado y que se inclinará por emisiones más cortas, lo que está ayudando al buen comportamiento de los mercados de gilts.
Pero lo más importante del anuncio de hoy es que el margen de 10.000 millones de libras que el Canciller ha restaurado es muy pequeño y sigue siendo muy sensible a los movimientos adversos del mercado o a la evolución del crecimiento.
De hecho, dependiendo de cómo responda el mercado a los anuncios de aranceles de EE.UU. previstos para la semana que viene, del alcance de la inclusión del Reino Unido en esos aranceles y de cualquier concesión que haga el gobierno británico como parte de un acuerdo con EE.UU., este margen podría volver a desaparecer rápidamente.
Ayudado por los mejores datos de inflación de esta mañana, el mercado de gilts debería estar relativamente contento esta tarde.
Las previsiones del informe de primavera muestran un crecimiento del PIB a medio plazo ligeramente superior y una inflación ligeramente inferior. Pero lo más importante es que la cantidad de gilts emitidos este año está muy por debajo del consenso del mercado. Además, la reducción de los gilts a largo plazo ha superado con creces las expectativas del mercado. Esto debería dar al tan asediado mercado de gilts la oportunidad de rendir a corto plazo.
Este escenario debería dar un respiro antes de la revisión del gasto de junio.
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