Comentario sobre las medidas arancelarias de EE.UU.
El anuncio arancelario del presidente Trump superó las previsiones más extendidas en el mercado, ya que los nuevos aranceles se suman a los ya existentes. El resultado es un tipo arancelario medio del 20%.
Asia se lleva la peor parte de estos aranceles, con aumentos notables en China, Corea del Sur y Taiwán en comparación con las tasas más bajas para LATAM. En concreto, China se enfrentará a un arancel del 34% además del 20% existente, lo que resulta en una tasa arancelaria efectiva del 54%, que se acerca a la tasa del 60% prometida durante la campaña de Trump.
El anuncio apunta a un mayor aumento de la inflación a corto plazo y a un impacto en el crecimiento más negativo de lo previsto. Antes del darse a conocer estas medidas, se esperaba que el crecimiento del PIB estadounidense se situara entre el 1.2% y el 1.5%. Con los nuevos aranceles, se espera que las perspectivas de crecimiento disminuyan, aumentando los riesgos de recesión a menos que la Fed intervenga con una política de rescate. Ante unos datos de inflación más elevados y un debilitamiento importante de los datos de actividad, es probable que los rendimientos de los bonos del Tesoro a largo plazo bajen a corto plazo.
Esperamos una reacción brusca del mercado, con un debilitamiento del dólar, una reversión de las ganancias de la renta variable estadounidense y que se mantenga la aversión al riesgo. Se espera que en las regiones más afectadas como China, Corea del Sur y Taiwán, esta tendencia de aversión al riesgo se acentúe, ya que los inversores se decantarán por activos refugio como los bonos del Tesoro, el yen japonés y el oro.
Prevemos que los países reaccionen con represalias, y es probable que China y la UE tomen medidas similares en respuesta al anuncio.
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