Aranceles, Nóminas no Agrícolas y recuperación de las tecnológicas en EE.UU.

Las acciones europeas siguen a la baja junto con las de EE.UU. el viernes. El espacio de renta variable europeo es un mar de rojo, con grandes caídas en la mayoría de los sectores. Los peores desempeños incluyen a gigantes del lujo como Hermes, LVMH, Kerring y L’Oréal, mientras que ASML logra obtener una pequeña ganancia, ya que las acciones tecnológicas de EE.UU. están en recuperación en el premercado. Podría haber algo de alivio más tarde hoy, ya que los futuros de índices bursátiles de EE.UU. apuntan a una apertura más alta para las acciones estadounidenses tras una fuerte venta el jueves.

Las acciones europeas continúan superando a sus pares estadounidenses

Las acciones europeas han tenido una semana difícil; sin embargo, todavía están superando a sus pares estadounidenses. El S&P 500 ha bajado más de un 2% hasta ahora esta semana, mientras que el índice Eurostoxx está mayormente plano, y el FTSE 100 ha caído un 1.8%. En términos ajustados por moneda, las acciones europeas están superando fácilmente a sus pares estadounidenses a medida que el dólar cae una vez más el viernes. El índice del dólar se encuentra ahora en su nivel más débil desde principios de noviembre, y la caída precipitada no muestra signos de desaceleración.

El Dólar estadounidense pierde su corona

Las acciones estadounidenses pueden estar arrastrando a otros mercados con ellas, pero la caída del dólar ha permitido que el euro recupere fuerza. El EUR/USD ha subido un 3.3% esta semana y es la segunda moneda de mejor rendimiento en el G10. 1.10$ parece ser el próximo nivel importante para este par. La moneda se ha visto impulsada por el plan fiscal de Alemania para reiniciar su economía en declive. Aunque el mercado de bonos europeo se ha estabilizado al final de la semana, los rendimientos soberanos de la zona euro aún han aumentado 32 puntos básicos hasta ahora esta semana. El mercado de bonos parece no preocuparse por los detalles de los planes de gasto de Alemania, el cronograma o el hecho de que ha sido anunciado por Friedrich Merz, a pesar de que aún no ha logrado formar un gobierno. Esto podría llevar a una recuperación a corto plazo en los rendimientos de los bonos, aunque el euro sigue subiendo, lo que sugiere que el aumento del euro se ha desvinculado del mercado de bonos de Europa.

La angustia por los aranceles impulsa a los mercados a la baja

El aumento de la volatilidad desde el comienzo del año ha ganado impulso en marzo. Esto ha sucedido al mismo tiempo que el presidente Trump impone más de su política económica al mundo. Los mercados están llenos de angustia por los aranceles. Los cambios constantes del equipo de Trump en lo que respecta a los aranceles son emblemáticos de una respuesta política errática. EE.UU. comienza a parecerse al Reino Unido entre 2020 y 2025, lo que no augura nada bueno para los mercados o la confianza de los inversores.

Los temores por los aranceles ya no se limitan a los riesgos de inflación, ahora están infiltrando los temores de crecimiento. Esto significa que el informe de NFP no es el único punto de datos económicos a seguir hoy. La estimación del PIB del GDPNow de la Fed de Atlanta para el PIB del primer trimestre también se publicará más tarde. La semana pasada, la estimación se revisó drásticamente a la baja a -1.5%. Esto sin duda provocó nerviosismo en el mercado y la venta masiva de acciones que comenzó en EE.UU. La lectura de hoy podría calmar los mercados si la estimación se recalibra al alza.

Qué esperar del informe de NFP

Si eso sucede podría depender del resultado del informe de nóminas de hoy. Vea nuestra vista previa a continuación.

Este viernes obtendremos los últimos datos del mercado laboral de EE.UU. Por ahora, los economistas esperan que el mercado laboral de EE.UU. cree 160.000 empleos el mes pasado. Esto es un ligero aumento respecto a la cifra de enero de 143.000, pero sugiere una desaceleración en el impulso del mercado laboral desde 2024. Un mercado laboral fuerte ha sido un apoyo clave para la economía de EE.UU. y para el gasto del consumidor; sin embargo, el empuje de Elon Musk y sus colegas en Doge para reducir el tamaño del gobierno y recortar el gasto público arriesga debilitar el mercado laboral. Aunque aún no ha habido despidos masivos de trabajadores federales, ha habido algunos, y también hay una congelación de contrataciones. El gobierno ha sido un componente clave del mercado laboral en los últimos años. El mes pasado, el gobierno impulsó el crecimiento del empleo en 32.000, dudamos que tenga el mismo impacto en febrero.

Los datos de EE.UU. han estado en tendencia a la baja en los últimos meses, y el índice de sorpresas económicas de Citi cayó a su nivel más bajo desde septiembre, mientras la mala situación económica de EE.UU. continúa. Los datos económicos en deterioro han obstaculizado los mercados bursátiles de EE.UU. a medida que los temores de crecimiento permanecen elevados. Los movimientos de descontento en torno a la economía de EE.UU. en las últimas semanas arriesgan convertirse en algo más oneroso para los inversores si los datos económicos de EE.UU. de esta semana muestran un mayor deterioro. Vale la pena señalar que el componente de empleo de servicios del ISM fue más fuerte de lo esperado para febrero, por lo que hay una posibilidad de una sorpresa al alza para las nóminas más tarde hoy.

Vale la pena señalar que los niveles de confianza de los consumidores en el mercado laboral a medio plazo también han estado en tendencia a la baja en los últimos meses. Esto significa que la tasa de desempleo también vale la pena observar. Cualquier aumento en la tasa de desempleo podría desencadenar una amplia aversión al riesgo. El mercado no espera cambios, y se espera que la tasa de desempleo se mantenga estable en el 4%. Curiosamente, la caída en la inmigración podría limitar cualquier deterioro en el crecimiento salarial; podríamos necesitar ver un deterioro económico serio para que el crecimiento salarial se desacelere significativamente. Se espera que el crecimiento salarial se mantenga estable en el 4.1% para el mes pasado.

Las nóminas son el último indicador del mercado laboral que se publicará antes de la reunión de la Fed del 18/19 de marzo. Los oradores de la Fed, en general, han estado tendiendo hacia una dirección más agresiva desde octubre. Sin embargo, en las últimas semanas ha habido un notable aumento en la cautela en los comentarios de los oradores de la Fed, ya que el banco central espera ver el impacto de las políticas económicas de la nueva administración de Trump. Esperamos que este tono de cautela continúe cuando Jerome Powell hable más tarde el viernes. Sin embargo, cualquier comentario sobre el impacto de los aranceles en las presiones inflacionarias de EE.UU. podría tener una gran reacción en el mercado, especialmente para el dólar y los bonos.