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¿Todo vuelve a la normalidad?

lunes, 30 de noviembre de 2009, 08:27 GMT
por José Luis Martínez Campuzano

Citigroup  |  Ver perfil de la compañía

Bueno, cuando hoy vemos la fuerza con la que recuperan los mercados asiáticos podríamos ya afirmar que todo vuelve poco a poco a la normalidad. Pero, ¿qué es normal? y es que me temo que si la recuperación económica será lenta y titubeante, la recuperación de la confianza de los mercados no estará exenta de sobresaltos. Al final, sigo pensando que la Crisis económica va más allá del final de la contracción. Y que superar la Crisis financiera requiere tiempo, dinero y mucha transparencia.

El resto, las expectativas deben mejorar partiendo de una situación tan crítica como la sufrida en los últimos meses.

En Dubai hemos conocido como Abu Dabhi parece dispuesto a colaborar en la solución de los problemas financieros de su vecino. Y el Banco Central de los Emiratos ha acordado dar soporte financiero a los bancos de Dubai. Buenas noticias, aunque queda por resolver cuál es el problema real. Pero, al menos, poco a poco vamos conociendo el riesgo de los bancos de los países desarrollados en la zona. Muy limitado, en caso de que finalmente se materialice el peor de los escenarios posibles. Claro que un buen amigo me ha recordado como muchos decían lo mismo con las hipotecas subprime......

En mi opinión, con la información disponible, el riesgo es limitado. Pero, claro, el miedo es totalmente personal.

Las bolsas asiáticas han experimentado importantes subidas hoy, en promedio del 2.8 %. Pero subidas del 3.2 % la bolsa china, del 3.6 % la de Hong Kong y más moderada del 2.9 % la subida de la bolsa de Japón. Los inversores, como ven, respiran aliviados. Pero sin perder de vista las informaciones en Oriente Medio. Se amplía de esta forma el ámbito de riesgos, en esta zona ahora más allá de los militares. En Japón hemos conocido hoy dos datos ambiguos, con un menor crecimiento al esperado en la producción industrial de octubre (0.5 % vs. 2.5 %) y menor caída con respecto a la prevista en las viviendas iniciadas (-27.1 % desde -33.5 %). En general, datos que muestran que la recuperación se mantiene en los últimos meses del año.

Pero, realmente, la cordura a finales de la semana pasada se reflejó en la apertura de la bolsa USA. Es cierto, en un contexto de limitado (más de lo normal si cabe) volumen. Con todo, las bolsas USA que habían comenzado la semana con subidas del 2.0 % la finalizaron a la baja del 1.7 % en el caso del S&P y del 1.5 % der recortes en el caso del Dow. En estos momentos el S&P sube 6.1 puntos hasta niveles de 1095 puntos.

El viernes también conocimos en USA dos datos algo ambiguos. Por un lado, la Fed redujo su balance 2.189 tr.$ durante la última semana desde 2.192 tr. y por otro lado como los bancos centrales redujeron la exposición a títulos USA durante la semana por 9.6 bn.$. Esto último cuando durante la semana vimos un éxito en las subastas de treasuries en términos de peticiones.

¿Y el resto de los mercados? el EUR sube hasta 1.505 USD, pero ha llegado a niveles de 1.508 USD. Pocas novedades en la reunión de Europea/China, con la primera pidiendo una subida del Yuan y las autoridades chinas rechazando que esto sea necesario por el momento. "Es bueno para China y para el Mundo que el Yuan se mantenga estable". Pues eso.

Los tipos de interés de la deuda al alza, pero muy limitada. En niveles de 3.24 % el treasury 10 años. Los precios del crudo sin cambios, en niveles de 76.7 $ barril.

Será una reunión muy interesante la del ECB el jueves

¿Cuánto darían por asistir a la discusión? bueno, siempre nos queda la imaginación

Por un lado, algunos consejeros (los menos) propugnaran por dar un mensaje claro al mercado (a los bancos) sobre la necesidad de agilizar el ajuste de su balance

Por otro, la mayoría opinará que las advertencias están bien pero que siempre hay tiempo para materializarlas Incluso algunos podrían mantener un tono ambiguo, sí pero no...no pero sí

Son estos últimos los que más me asustan.....aquellos que pueden mover su opinión en función de datos o hechos puntuales

Y sin duda, los últimos acontecimientos en Dubai les llevarán a inclinar la balance por aplazar cualquier decisión

¿Referencias hoy? en USA el ISM de Chicago. Y la estimación de ventas en el fin de semana largo. En la zona EUR las ventas al por menor en Alemania, inflación en el área y precios de producción en Francia e Italia. Por último, producción industrial y el dato de viviendas iniciadas en Japón

Publicado el   lunes, 30 de noviembre de 2009, 08:30 GMT

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