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Situación Semanal de México

PIB del primer trimestre de 2010: pausa en la velocidad de recuperación

lunes, 17 de mayo de 2010, 12:24 GMT
por Equipo BBVA Bancomer

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PIB del primer trimestre de 2010: pausa en la velocidad de recuperación

Esta semana se publicará la evolución que la actividad económica tuvo durante el primer trimestre del año. Datos del 1T10 confirmarán una pausa en el ritmo de recuperación respecto a lo observado luego del piso de la actividad en el 2T09, cabe recordar que las variaciones en los trimestres tercero y cuarto del año pasado se ubicaron en 2.5 y 2%, respectivamente. Si bien mantenemos perspectiva de que habrá continuado la recuperación en el primer trimestre del año, el ritmo habrá disminuido.

En este sentido, indicadores oportunos de  actividad industrial y de servicios apuntan a que el ritmo de crecimiento será mas lento de lo inicialmente calculado (estimado actual: 0.9% t/t). Cabe recordar que la tendencia de recuperación de la manufactura es decreciente mientras que el sector de la construcción apenas muestra señales de recuperación. Por otro lado, indicadores del sector terciario y demanda interna como el indicador agregado del sector servicios, ventas al menudeo o el indicador de masa salarial apuntan a que la demanda interna ha tenido una mejora limitada y menor a la inicialmente considerada en los primeros meses del año.

Banxico mantendrá sin cambios la tasa de fondeo en 4.5%

En los primeros meses del año, los indicadores de confianza, han Banxico mantendrá sin cambios la tasa de fondeo en 4.5%. El comunicado que acompañará la decisión de prolongar la pausa monetaria continuará señalando que Banxico: i) no tiene prisa en aumentar la tasa de referencia –dado que la inflación sigue evolucionando de forma cercana al rango previsto; y ii) que la “velocidad con la cual se cerrará la brecha del producto” es la variable clave a monitorear, y dictará el inicio del retiro del actual estímulo monetario. No anticipamos cambios relevantes en el tono sobre los riesgos inflacionarios, Banxico confirmará que continúa esperando que la inflación se mantenga en línea dentro del rango estimado. Como en el comunicado anterior, creemos que no se destacarán los riesgos prevalecientes en la banda de proyección del Banco de México, y se podrá intuir que el elemento más importante a monitorear será el dinamismo de la actividad y, sobre todo, el ritmo con el que se aproximará a su nivel potencial. En suma, Banxico continuará enfatizando mensajes de atención a la velocidad con la que se cierra la brecha de producto para evitar que surjan presiones de carácter generalizado sobre los precios (i.e. de demanda). Consideramos que es previsible el inicio de un ciclo de subidas en el 4T10 dado que el balance de riesgos que justifica el relajamiento monetario seguirá inclinándose paulatinamente hacia los de mayor inflación. Con todo, se mantiene la posibilidad de que la primera subida no ocurra finalmente hasta principios de 2011 si la fortaleza del peso se intensificara y con ella las presiones al alza sobre la inflación subyacente se atenuaran.

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Publicado el   lunes, 17 de mayo de 2010, 12:27 GMT