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Situación Semanal de México

Se mantendrá la pausa monetaria

martes, 13 de octubre de 2009, 10:56 GMT
por Cecilia Posadas, Ociel Hernández Zamudio

BBVA Bancomer  |  Ver perfil de la compañía

Se mantendrá la pausa monetaria. Fondeo Bancario en 4.5%

A pesar de la incertidumbre concerniente a la fortaleza de la recuperación económica global, los datos económicos sugieren que ya se ha tocado fondo, y se ha iniciado la salida de la recesión. En México, la recuperación también ha comenzado. Se espera, después de cuatro trimestres consecutivos de caídas, un repunte para este segundo semestre de 2009. En el año, la economía mexicana registrará una de sus peores recesiones de las últimas décadas, y tomará dos años aproximadamente regresar al nivel observado antes de la presente crisis. Por otro lado, la inflación mantiene una senda descendente, en línea con la recesión económica, después de haberse resistido a la baja desde principios del año, ante la fuerte depreciación del tipo de cambio. Es probable que ésta cierre 2009 ligeramente por debajo de 4.0% anual. No obstante, si resultan aprobadas las reformas contenidas en el presupuesto presentado por el gobierno para 2010, que contempla, entre otros, el aumento de las tasas impositivas al consumo y un ajuste de algunos precios públicos, se espera un repunte de la inflación a inicios del próximo año.

Consideramos que, si bien el balance de riesgos del Banco Central ya no está sesgado completamente hacia los de menor crecimiento, éste continúa en un rango neutral. La incertidumbre sobre la intensidad con la que la economía se recuperará sigue siendo alta. En su pasado comunicado, Banxico argumentó que además de considerar los riesgos inflacionarios, habrá que monitorear el tamaño de la brecha de producto, y eliminó el horizonte en el que espera la inflación converja a 3.0%, que era a finales de 2010. Es decir, en nuestra opinión Banxico se está dando margen de maniobra para mantener la pausa monetaria por más tiempo.

Producción industrial de agosto: continuará la lenta mejora de la mano a la recuperación en la demanda externa

Esta semana se conocerá el dato de variación de la producción industrial en agosto. Con base en la evolución de la demanda externa al mes de agosto, estimamos que la producción manufacturera, que representa cerca de 60% de la industria, continúe mostrando tasas de crecimiento mensuales positivas, aunque la variación respecto al mismo mes del año anterior será negativa dada la magnitud de la caída de los primeros meses del año. Por otro lado, otros componentes de la industria como la construcción, han evolucionado con cierto rezago en el ritmo de recuperación, lo que podrá contribuir al lento crecimiento del empleo en los próximos meses.

Para la producción industrial esperamos un crecimiento de -5.7% anual, congruente con una variación mensual en torno a 2% y acorde a un perfil de recuperación paulatina en la actividad económica durante el segundo semestre del año.

Notas publicadas la semana pasada

México:

• La inflación de septiembre no sorprende y consolida su tendencia de bajada por la contracción económica

• Crecimiento estacional del empleo en septiembre sobreestima recuperación

• Crédito Bancario Agosto de 2009

• Descárgate el PDF completo

Publicado el   miércoles, 14 de octubre de 2009, 11:38 GMT

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