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Situación Semanal de México

Producción industrial en enero

lunes, 8 de marzo de 2010, 07:22 GMT
por Cecilia Posadas

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Esta semana se publicará la producción industrial al mes de enero. Consideramos que continuará recuperándose, aunque a menor tasa que el mes anterior. Así, conviene considerar la evolución de la producción automotriz, que tuvo una ligera contracción mensual en el primer mes del año (cifras ajustadas por estacionalidad). Por otro lado, el componente de industria de la construcción es probable que mantenga el rezago en la recuperación que le ha caracterizado en los meses previos.

Para la producción industrial esperamos una variación interanual del orden de 5.6% que en variación mensual implicará incremento cercano a 0.5%, menor al 1% de diciembre pasado. Además, dada la intensidad de la caída de la actividad industrial a lo largo del cuarto trimestre de 2008 y enero de 2009 y su posterior estancamiento, sus tasas de crecimiento anual se desacelerarán a lo largo de los próximos meses.

No hay que perder de vista que es probable la publicación esta semana de los datos de empleo formal privado al mes de febrero. Cabe recordar que si bien en tasa anual el empleo se ha ido recuperando paulatinamente, no se han alcanzado aún niveles superiores a los del año previo a pesar de los continuados repuntes mensuales desde agosto pasado. En enero hubo una pausa en la recuperación mensual del empleo, al crecer el 0.4% m/m que contrarrestó los incrementos anteriores (promedio mensual del trimestre previo 0.4%). El dato de empleo formal privado será una de las variables clave para valorar la evolución del PIB del 1T10.

La inflación de febrero pudiera sorprender al alza por factores no subyacentes, presiones en mercados mayoristas de agropecuarios

A pesar de que la inflación de la primera quincena de febrero resultó ligeramente inferior a lo esperado (0.18 vs. 0.26% consenso), los precios de productos agrícolas en mercados mayoristas durante la segunda mitad del mes experimentaron fuertes incrementos que pudieran trasladarse al consumidor (por ejemplo, los productos con mayores incrementos en centrales de abasto fueron el jitomate, chile, chayote, etc.). Factores climáticos y un entorno de mayores costos de transporte pudieran explicar aumentos ya sea en la segunda quincena de febrero o primera de marzo. De concretarse estas presiones, es probable que la inflación general se ubique por arriba del consenso del mercado (0.51%). Por tal motivo, no descartar sorpresas inflacionarias adversas en el mes de referencia por choques de oferta, los cuales serán prudentes monitorear en los próximos meses; sin embargo, por el momento este evento aislado no justifica cambios en nuestro estimado para fin de año (5.45% anual).

Respecto a la inflación subyacente, estimamos una variación mensual de 0.46% (vs. 0.39% consenso) con resultados mixtos: moderadas presiones en mercancías y dinámicas de precios de servicios próximos a sus valores tendenciales.

Notas publicadas la semana pasada

México:

• La recesión económica y la depreciación del peso redujeron el déficit de cuenta corriente en 2009

• En enero las remesas mantienen su tendencia a la baja, la depreciación del peso detiene parcialmente la caída de los ingresos que perciben las familias

• Descárgate el Informe Completo

Publicado el   lunes, 8 de marzo de 2010, 07:28 GMT

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