• Inicio ::
• Informes ::
• Gracias señor Buffett

Gracias señor Buffett

miércoles, 4 de noviembre de 2009, 07:56 GMT
por José Luis Martínez Campuzano

Citigroup  |  Ver perfil de la compañía

¿Fue el anuncio de Berkshire Hathaway de que comprará Burlington Northern Santa Fe Corp lo que contuvo las pérdidas ayer en las bolsas USA? sin duda, dio algo de racionalidad a un mercado que en los últimos días se ha dejado llevar por el miedo. Al final, una nueva apuesta por la economía USA cuando muchos inversores temen que la recuperación sea un simple rebote económico. Sigo pensando que los mercados, su recuperación, es fundamental para la propia recuperación económica. ¿Y la reversión de las medidas expansivas? poco a poco. No hay prisa. O como diría Weber, el presidente del Buba, muchas de ellas no hace falta ni retirarlas como irán muriendo a medida que venzan.

Al final las bolsas USA cerraron mixtas, con el Dow a la baja un 0.19 % y el S&P/Nasdaq al alza un 0.22 % y 0.4 % respectivamente. En estos momentos el S&P sube 4.2 puntos hasta 1045 puntos. Se aleja del soporte de 1030, pero por debajo de la resistencia de 1060 puntos. Con todo, el reto en las próximas semanas será romper al alza el nivel de 1100 con objetivos en 1050/1070 puntos. Antes de final de año.

Y siguen las advertencias desde las autoridades sobre una retirada demasiado rápida de las medidas de estímulo económico. Ayer un asesor de la Casa Blanca recordó que este fue uno de los errores en la Gran Depresión. Por otro lado, ayer tanto los líderes europeos como el presidente Obama reiteraron la necesidad de que haya una mayor coordinación en la actuación de la política económica (¿fiscal?).

Veremos hoy a la Fed. Nosotros no esperamos cambios en el discurso.

En Europa sí hemos podido escuchar también comentarios desde varios miembros del ECB sobre la situación actual de la economía y mercados. Y comienza a ser llamativo que se produzcan este tipo de intervenciones a dos días de que haya una posición oficial del Consejo de la autoridad monetaria europea. En definitiva:

• Weber
  Se ha puesto un suelo a la caída de la economía, pero lejos de haberse completado su estabilización
• Noyer
  La banca francesa resultará fortalecida tras la Crisis
• Constancio
  Hay todavía enormes riesgos en el mercado de derivados de crédito

¿La banca saldrá fortalecida? pero las previsiones de la Comisión Europea ayer, macro, no fueron especialmente positivas. Y es que la Crisis económica irá más allá del final de la recesión. Algunos medios recalcan el coste que la Comisión Europea estima para la banca entre 2099/2010 de hasta 400 bn.EUR. Mucho dinero que explicaría, como ocurrió ayer en UK, que algunos países estén tomando medidas explícitas para ordenar el Sector no sólo ante la debilidad de su balance como también ante una próxima regulación que pedirá mayores garantías de capital y liquidez.

En Asia hemos visto hoy como las bolas han cerrado al alza, en promedio subidas del 0.8 %. Vemos como el Nikkei sube un 0.4 %, tras estar cerrado ayer. La bolsa de China con un alza marginal del 0.3 %. Pero fuertes subidas del 1.9 % y 1.4 % respectivamente para el Kospi y Hang Seng. Por cierto, se demuestra con Australia que las subidas de tipos pueden ser positivas para el mercado siempre que el escenario económico lo justifique. Sigo pensando que Australia, economía y actuación de sus autoridades, no son extrapolables al resto de los países desarrollados.

¿Quieren datos? el Banco Mundial espera, según cifras conocidas hoy, que las economías emergentes asiáticas crezcan un 6.7 % este año desde el 5.3 % esperado anteriormente. Para 2010 espera un crecimiento del 7.8 %. Para China espera crecimientos del 8.4 % (antes 7.2 %) este año y del 7.8 % el próximo.

¿Y el resto de los mercados? el VIX a la baja hasta 28 %. Llamativo el repunte de los precios del oro, en 1080 $ onza. Ya saben que somos neutrales para este mercado, aunque vemos los precios poco justificados (no estamos cortos de nada). El EUR recupera niveles de 1.475 USD, tras caer al soporte de 1.467 USD ayer. Ventas de deuda pública, con la rentabilidad 10 años treasury en 3.47 %. Y el precio del crudo en 79 $ barril.

Liquidación de posiciones, bolsa y deuda incluidas

No, no es un comportamiento racional....el miedo individual sí lo es, el colectivo no

Al final, seguimos viendo la situación como una oportunidad de compra....para aquellos que no tienen riesgo

El resto, cuestión de esperar que vuelva la racionalidad

Los datos económicos siguen siendo positivos como los pedidos de fabrica y ventas de vehículos en USA

La liquidez sigue siendo elevada, en activos sin riesgo

Y no esperamos que los bancos centrales aceleren la aplicación de estrategias de salida

Pero, siempre hay riesgos...en mi opinión ahora se centran en noticias procedentes de la banca europea

Rentabilidad sin riesgo no tiene sentido.....pero me temo que la rentabilidad que hemos vivido en los últimos meses es historia

¿Referencias a considerar hoy? además, claro, del final de la reunión de la Fed esperamos en USA el resultado de la encuesta ISM de servicios y la primera estimación de empleo privado en octubre. En la zona EUR tendremos también el PMI de servicios y los precios de producción.

Publicado el   miércoles, 4 de noviembre de 2009, 07:58 GMT

Votar

1877eb7e-074c-4fc6-8425-7b7d430719b6

2

0

• Enviar
• Imprimir
• Añadir a marcadores
• Rss