Se confirman las cifras preliminares. La economía española entró en contracción en el 4T registrando en tasa intertrimestral una caída de -0,3% del PIB (vs 0% ant), en línea con nuestra estimación. Así, se desacelera el crecimiento interanual en el 4T a +0,3% (vs +0,8% ant) dejando el PIB anualizado de 2011 en +0,7% en linea con nuestra expectativa.
En el desglose por partidas se observa que esta contracción económica se ha debido tanto al marcado retroceso de la demanda nacional (-2,9% vs -1,4% ant) como a una menor contribución positiva del comercio exterior (1,5% vs 2,5% ant). Prácticamente todas las partidas disminuyen su actividad. Destaca la caída del consumo de los hogares lastrado por la intensificación del ritmo de destrucción de empleo (tasa paro 22,8% en el 4T) y la reducción de la renta disponible de las familias. El gasto de las Administraciones Públicas estabiliza su retroceso interanual en -3,6% coherente con sus propósitos de austeridad para reducir el déficit. La inversión, entendida como formación bruta de capital fijo, intensifica su caída a -6,2% y la construcción continua estancada (-8,2% vs -7,4% ant).
El comercio exterior tampoco mejora. La contribución positiva del sector exterior al PIB tan solo se ha debido a que la caída de las importaciones (-5,9%) ha sido más pronunciada y ha compenzado el descenso de las exportaciones (+5,2% vs +9,2% ant). En definitiva, la composición del crecimiento vuelve a estar caracterizada por un impulso de la demanda externa neta y una contribución negativa de la demanda interna. La desviación prevista respecto al objetivo de déficit en 2011 obligará al país a aplicar severos ajustes y reformas que contraerán todavía más la demanda doméstica. Se acerca un año complicado de recesión.
En el desglose por partidas se observa que esta contracción económica se ha debido tanto al marcado retroceso de la demanda nacional (-2,9% vs -1,4% ant) como a una menor contribución positiva del comercio exterior (1,5% vs 2,5% ant). Prácticamente todas las partidas disminuyen su actividad. Destaca la caída del consumo de los hogares lastrado por la intensificación del ritmo de destrucción de empleo (tasa paro 22,8% en el 4T) y la reducción de la renta disponible de las familias. El gasto de las Administraciones Públicas estabiliza su retroceso interanual en -3,6% coherente con sus propósitos de austeridad para reducir el déficit. La inversión, entendida como formación bruta de capital fijo, intensifica su caída a -6,2% y la construcción continua estancada (-8,2% vs -7,4% ant).
El comercio exterior tampoco mejora. La contribución positiva del sector exterior al PIB tan solo se ha debido a que la caída de las importaciones (-5,9%) ha sido más pronunciada y ha compenzado el descenso de las exportaciones (+5,2% vs +9,2% ant). En definitiva, la composición del crecimiento vuelve a estar caracterizada por un impulso de la demanda externa neta y una contribución negativa de la demanda interna. La desviación prevista respecto al objetivo de déficit en 2011 obligará al país a aplicar severos ajustes y reformas que contraerán todavía más la demanda doméstica. Se acerca un año complicado de recesión.
