Este informe ha sido escrito por Mário Blaščák, analista de FXStreet.

Con la inflación en el límite superior de la banda de tolerancia y la incertidumbre sobre el desarrollo futuro de la economía británica, los miembros del Comité de Política Monetaria del Banco de Inglaterra se reunirán este jueves. El comité de nueve miembros favorece el actual estímulo de tasas de interés ultrabajas combinado con el programa mensual de compra de bonos, sin que los mercados esperen cambios.

El rock duro de los halcones que votaron por las subidas de tasas de interés durante varios meses ya sólo está representado por dos miembros externos del comité, Ian McCafferty y Michael Saunders. Su patrón de voto a favor de la subida de los tipos de interés, así como el final del programa de compra de activos, se justifica por el hecho de que la caída sin precedentes de la actividad económica de Brexit no ha ocurrido hasta el momento y, lo que es más importante, porque la meta de inflación ha superado su propio objetivo del 2%. A pesar de que la inflación al consumidor en Gran Bretaña es actualmente una combinación de debilitamiento de la libra y los precios de la energía, ambos factores están fuera del alcance de la política monetaria.

La pregunta clave es si el economista jefe del Banco de Inglaterra, Andy Haldane, se unirá al campo de los halcones dentro del comité de política monetaria. Ya dijo en junio que había habido un cambio en el punto de equilibrio entre cuando era "demasiado pronto" y cuando era "demasiado tarde" para subir las tasas de interés. Haldane dijo que está convencido de que es probable que sea necesario un endurecimiento de la política monetaria aún antes de lo que espera actualmente el mercado.

¿IPC del Reino Unido anual al 2.9%, un rebasamiento temporal o algo más?
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La inflación medida por el índice de precios al consumidor subió un 2.9% interanual en agosto, siendo los precios de los combustibles el principal factor impulsor. El efecto de la depreciación de la libra empuja los precios de importación más altos, afectando el nivel de precios domésticos en el Reino Unido.

Sin embargo, desde febrero de este año, la inflación ha superado la meta del 2% del Banco Central, que ya ha anunciado que a la luz de las incertidumbres relacionadas con el Brexit está dispuesta a tolerar un rebasamiento de la meta de inflación, con un carácter temporal. La depreciación de la libra  tras el Brexit se espera que se desvanezca gradualmente en 2018 y se espera que sean los precios domésticos los únicos que impulsen la inflación del Reino Unido.

En este contexto, el crecimiento de los salarios es de suma importancia en el Reino Unido. Los salarios están subiendo a un ritmo significativamente menor en comparación con la inflación. Según los últimos informes del mercado laboral británico, los ingresos semanales medios de los empleados en el Reino Unido subieron un 2.1% interanual en julio, incluyendo y excluyendo los bonos. Esto significa que los salarios reales ajustados a la inflación se redujeron un 0.5% durante el año y la producción agregada de la economía está determinada por el número creciente de empleados en el mercado de trabajo. Esto es confirmado por la tasa de desempleo del 4.3% en julio, el nivel más bajo desde 1975.

Incluso si el Banco de Inglaterra elevara las tasas de interés en el horizonte de los próximos doce meses, esto no debería interpretarse como el comienzo del ciclo de ajuste, si no como una simple nivelación del recorte de tasa de emergencia post Brexit que se produjo en agosto del año pasado.