• PANORAMA INTERNACIONAL - Al subir su tasa de referencia el miércoles pasado, desde 0,75% al 1%, la FED abandonó su política de tasas mínimas, que mantuvo durante siete años, mediante una exclusiva decisión que, por supuesto, corresponde con su poder autónomo. Si bien el cambio de política había sido anunciado en 2014, recién en diciembre de 2015 decidió un aumento muy modesto, de un cuarto de punto, pero esa política recién se aceleró antes de la asunción de Donald Trump a la presidencia de los Estados Unidos. Así fue como el FOMC decidió en diciembre del año pasado una suba similar a la de ahora y todo indica que habría otros cuatro incrementos más en el futuro. Una de las consecuencias de este nuevo ciclo puede ser un aumento del dólar frente a las monedas líderes, cuya intensidad dependerá no sólo del propio dólar, sino de lo que suceda en cada país. Por caso, el euro no parece quedar muy afectado por un alza de tasas de la FED, dado que el BCE no dio pistas sobre la continuación del plan de estímulo más allá de diciembre de este año. Sin embargo, mucho dependerá de los procesos electorales previstos, dado que hay candidatos promoviendo abiertamente la salida de sus países de la Eurozona. En resumen, es claro que si tras la subida de las tasas en los Estados Unidos y el resto de los bancos centrales no lo hace, e incluso las recortan, el resultado mostrará claramente como ganador al dólar. Desde la conducción del ente monetario estadounidense, ahora se espera que las condiciones económicas evolucionen de tal manera que se justifique un aumento gradual de la tasa de los fondos federales y es probable que aquélla permanezca, durante algún tiempo, por debajo de los niveles que se espera para el largo plazo. Sin embargo, la trayectoria real de los tipos de interés dependerá de la perspectiva económica, según lo que informen los datos que se vayan conociendo. Y otro hecho importante fue que la primera ministra británica, Theresa May, podrá iniciar las negociaciones sobre el “Brexit”, luego de que el Parlamento aprobó la ley que le da el poder de iniciar el proceso de salida del país de la Unión Europea. Al cierre del viernes pasado en el mercado de New York el euro cotizaba a USD 1,0738.


INGRESAN MÁS CAPITALES, PERO PARA INVERSIÓN FINANCIERA

  • PANORAMA ARGENTINO - La Argentina dio un paso más, tras su salida del default. El Ministerio de Finanzas comunicó el lunes pasado que registró bonos en la Comisión de Valores estadounidense (SEC), con el propósito de que pueda ampliarse el abanico de posibles compradores de deuda emitida por el país en mercados internacionales. Y al respecto, la cartera que conduce Luis Caputo, informó que "a partir de hoy los tenedores de bonos internacionales emitidos en 2016 y 2017 podrán sustituir sus títulos por nuevos bonos registrados con la SEC. Esos bonos tendrán idénticas condiciones financieras a los anteriores". Esta posibilidad estará vigente hasta el 11 de abril a las 17 horas de Nueva York y "los bonos elegibles para ser reemplazados son los Globales 6,250% al 2019; 6,875% al 2021; 7,500% al 2026; 7,625% al 2046; 6,625% al 2028; 7,125% al 2036; 5,625% al 2022 y 6,875% al 2027". El BCRA publicó la semana pasada su informe mensual sobre el Mercado Único y Libre de Cambios y el Balance cambiario de febrero, con amplia y precisa información. Según los datos oficiales y en un mercado liberalizado, la compra de dólares por ahorristas y turistas sumó en febrero unos USD 2.335 millones y 4.855 millones en el primer bimestre. Casi la mitad de las compras de dólares (47%) fue por montos menores a USD 10.000 y una quinta parte (el 19%), lo fue por entre USD 10.000 y USD 50.000 y sólo el 9% se concretó mediante compras superiores a USD 5 millones. Al respecto trascendió que para satisfacer esa demanda de sus clientes los bancos prefirieron deshacerse de sus posiciones de dólares en efectivo que integraban su posición general en moneda extranjera, a los efectos de disminuirlas. También se destacó del informe oficial que en febrero, en el marco de un mercado liberalizado, se registró un ingreso a nuestro país de capitales del exterior por un total de USD 588 millones, aunque sólo uno de cada cinco dólares tuvo como destino una inversión en la economía real. En efecto, de aquel total se destinaron USD 491 millones a "inversiones de portafolio", aprovechando el alto rendimiento que sigue ofreciendo el país frente a similares en un mundo aún caracterizado por activos de bajos retornos, mientras que sólo USD 98 millones tuvieron destino productivo. En un reciente informe publicado por Balanz Capital, entidad que maneja fondos de inversión y opera en la Bolsa de Buenos Aires y en el mercado de futuros del Rofex, asegura que es erróneo creer que los dólares de las agroexportaciones vayan a inundar el mercado y anclar el tipo de cambio. Por el contrario, su equipo de Research informó que los bancos privados están ofreciendo préstamos en dólares a tasas menores al 1% a los exportadores de granos y productos oleaginosos de gran escala. La razón detrás de esa actividad, según Balanz, es que el sistema bancario argentino tiene unos USD 34.260 millones en depósitos en dólares, pero de esa cifra sólo unos USD 9.985 millones han sido los préstamos otorgados en esa moneda. Por esa razón, entonces, ha surgido la posibilidad de que las empresas agrícolas tomen préstamos a tan bajo costo y, al mismo tiempo, guarden los dólares recibidos a cambio para liquidarlos contra pesos en el momento que valgan más, en un escenario en el que la Argentina tiene un déficit fiscal mayor al 6% y una inflación superior al 20%. Mientras el MULC argentino sigue mostrando bastante equilibrio entre la acción de la oferta y la demanda, al punto de que en las cinco últimas jornadas la volatilidad del tipo de cambio peso/dólar fue de sólo un 0,6%, uno de los más bajos del año, al haberse operado entre bancos a precios entre $ 15,4850 y $ 15,5750. El Banco Nación fijó el viernes su cierre vendedor de transferencia en $ 15,5600, con una caída semanal frente al dólar del 0,5%. El volumen operado entre las entidades bancarias a través del SIOPEL sumó USD 2.187 millones, con un promedio diario de USD 437 millones, un 13,7% más que el del similar período anterior. Al respecto, cabe destacar que el miércoles el BCRA informó que había comprado USD 300 millones a la Provincia de Buenos Aires, en forma directa, provenientes de una reciente colocación de bonos en el exterior, no habiéndose justificado la especial modalidad operativa utilizada.  JAN.

Movimientos de las principales monedas frente al dólar durante la semana pasada

Movimientos

(*) El euro y la libra esterlina se cotizan en dólares. (**) Para el peso argentino se toman precios operados en el mercado entre bancos. Cierres diarios a las 15 hora argentina.