Agenda para el día

EUROPA: Hoy destacará la publicación de los PMIs preliminares de abril del conjunto de la UME. Además de las ventas al por menor de Reino Unido correspondientes al mes de marzo. En otro orden de cosas, hoy DBRS revisará la calificación crediticia de Portugal, que esperamos finalice con una confirmación de su rating actual (BBB (low)/Estable).

EEUU: También conoceremos los datos preliminares para el mes de abril de los PMI’s de la economía estadounidense. También destacarán las ventas de viviendas de segunda mano de marzo.

HORAPAISINDICADORPREV.PREV.ULT.
10:00UMEPMI manufacturero (P)56.056.2
10:00UMEPMI servicios (P)55.956.0
10:00UMEPMI composite (P)56.456.4
10:30UKVentas por menor-0.5% m/m1.4% m/m
3.3% a/a3.7% a/a
15:45EEUUPMI manufacturero (P)53.853.3
15:45EEUUPMI de servicios (P)53.252.8
15:45EEUUPMI composite (P)-53.0
16:00EEUUVentas de viviendas 2ª mano (M)5.555.605.48


Qué ha pasado

EUROPA: El mercado sigue muy pendiente de la primera ronda de las elecciones presidenciales en Francia. En este sentido, las encuestas que se han ido publicando continúan señalando una ligera ventaja de Macron frente a Le Pen, lo que introduce cierta confianza entre los inversores. Ello se deja notar en los mercados, donde se está produciendo un fuerte tensionamiento de la curva de gobierno alemana y una reducción de diferenciales entre los OAT’s y los DBR’s.
Teniendo en consideración las escasas diferencias que los sondeos reflejan entre los cuatro principales candidatos y, sobre todo, el alto porcentaje de voto indeciso (algunos estudios señalan que estaría por encima del 30%), creemos que es un tanto precipitado esperar que el resultado de la primera vuelta de este domingo va a ser netamente favorable para los intereses del mercado. Más aún después del atentando de París de esta noche. Por lo tanto, recomendaríamos mucha precaución de cara al posicionamiento para este fin de semana.
De cara a la reacción del mercado, volvemos a recalcar que observamos un claro riesgo asimétrico en lo que a la resolución final de la carrera presidencial se refiere (primera y segunda ronda). De tal manera, que una victoria de Macron implicaría una corrección de la ampliación de spreads entre Francia y Alemania que se ha ido acumulando a lo largo de los últimos días. Mientras que si Le Pen sale ganadora, la ampliación de diferenciales sería sumamente superior.

Otro punto de atención estará en el veredicto de DBRS sobre la calificación de Portugal. El riesgo de una rebaja se ha reducido ostensiblemente respecto a revisiones anteriores, lo cual también se ve confirmado por la evolución reciente de la curva de gobierno. De esta manera, creemos que la amenaza de un downgrade se concentra en la revisión de Fitch a Italia que también se producirá hoy.

EEUU: El Secretario del Tesoro estadounidense (Mnuchin) señaló que la reforma fiscal verá la luz a final de año y que EEUU está comprometido a mantener su AAA. Por su parte, Trump apuntó que la evolución de la ley sanitaria está siendo muy positiva.

ASIA PACÍFICO: El PMI manufacturero de Japón ha aumentado en 4 décimas en el mes de abril hasta los 52.8 puntos.

DEUDA CORPORATIVA: Según Carney (BoE), el Brexit podría dañar los esfuerzos realizados para fortalecer el sistema financiero europeo, por lo que se muestra comprometido a completar Basilea III y acabar con las entidades too-big-to-fail. Por su parte, Villeroy (BCE) se pronuncia en contra de la desregulación competitiva.