Agenda para el día

EUROPA: Hoy no habrá publicaciones macro de relevancia. Para el resto de la semana destacará, el Zew alemán de marzo y la producción industrial de la UME (ambos el martes), el dato final de IPC también del conjunto de la UME correspondiente al mes de febrero, además del anuncio de tipos del BoE (estos dos últimos el jueves). En materia de comparecencias hoy hablará Draghi (14:30). También será muy relevante ver el resultado de las elecciones en Holanda (miércoles).

EEUU: Los datos macro de mayor relevancia se concentrarán a partir del miércoles, con la publicación ese día del Empire manufacturero de marzo, del IPC de febrero y de las ventas al por menor de ese mismo mes. Sin embargo, el anuncio de tipos de la Fed y la posterior comparecencia de Yellen, en la que esperamos se confirme un aumento de tipos de 25 pb, será lo que acapare gran parte de la atención de los mercados.


Qué ha pasado

EUROPA: Nuevas ventas en las curvas de gobierno europeas. A ello colaboraron los ecos del sesgo algo más agresivo de Draghi en su comparecencia ante los medios tras el anuncio de tipos del jueves y, sobre todo, una noticia que apuntaba a que el Consejo podría subir tipos incluso antes de que concluyese la QE. Si en el último diario planteábamos que creíamos que se daban las condiciones para que el mercado estuviese mucho más sensible al tono de los datos macro y noticias que se pudiesen plantear, después de lo acontecido en el tramo final del viernes, nos ratificamos en mayor medida.
Desde nuestro punto de vista, los rumores respecto a la subida de tipos no tienen demasiada base, aunque, lógicamente, el mercado necesitará algo más que eso para revertir parte del movimiento acumulado en el tramo final de la semana. Es por ello que el riesgo sigue pasando por un mayor tensionamiento, lo que estaría soportado por la fuerte actividad emisora que se espera para esta semana, con subastas en Italia, Alemania, España y Francia, por un total estimado de unos 26.000 millones de euros, siendo la gran mayoría de las referencias tramos largos.
Smets (BCE) negó en una entrevista al WSJ que el Consejo haya dado un pequeño paso adelante en su estrategia de salida. De hecho, señaló que el entorno inflacionista que dibujó Draghi el jueves no era demasiado diferente al planteado en enero.
En Holanda, las encuestas de intención de voto para las elecciones del miércoles señalan cómo el Partido Popular por la Libertad y la Democracia desciende 2 puntos, aunque se mantiene como primera alternativa, seguido de la fuerza de extremaderecha Partido por la Libertad que también desciende 1 punto. El porcentaje estaría en 24 vs 22.
Según el diario Spiegel, Merkel alertará a Trump en su reunión de mañana sobre el efecto negativo de medidas en la línea del BAT.

EEUU: En EEUU se experimentó una leve relajación que provocó que el 10 años se situase por debajo del 2.60%. Todo ello bajo un escenario en el que el dato de paro de febrero reflejó una creación neta de puestos de trabajo de 235.000. Pese a que en un principio se podría decir que el resultado fue mucho mejor de lo esperado (200.000), ya planteamos que el posicionamiento del mercado era más optimista que el consenso que marcaba Bloomberg. Así, creemos que el dato se ajustó bastante a las estimaciones. La tasa de desempleo descendió del 4.8% al 4.7% (en línea) y las ganancias por hora se aceleraron desde el 2.5% hasta el 2.8% (también en línea).

ASIA PACÍFICO: Según China Sec Daily, la ratio de reservas requeridas es relativamente alta y deberá recortarse “en el momento apropiado”.